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有效市场假说和博傻理论（第1页）

“有效市场假说”

和“博傻理论”

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在投资的过程中，无论是所谓的内部消息，还是市场的共同认知，都有可能是假的。

想要理解这个说法，我们首先需要说明“有效市场假说”

和“博傻理论”

这两个概念。

1．有效市场假说

有效市场假说（EffitMarketsHypothesis，EMH）是由美国著名经济学家尤金·法玛（EugeneFama）于1970年提出并深化的。

有效市场假说认为：“在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。”

在现实当中，很多人会被所谓的内部消息打动，然后做出相应的投资选择。

但其实只要认真思考一下就会发现，作为一个普通人，你自己或者你身边的人，如何能够得到企业的内部消息呢？这其实就是有效市场假说想要说明的，所谓的内幕消息，大多数时候可能都是假的。

所以提醒大家，千万不要把一个新闻、一则消息作为买卖股票的依据，你以为自己进行了深入的研究，但实际赚钱的概率和黑猩猩扔飞镖命中的概率相差无几。

比如，很多人抄底中概互联，不是因为看好中概股，而是因为看到了查理·芒格（CharlieMunger，美国投资家，沃伦·巴菲特的黄金搭档，伯克希尔·哈撒韦公司的副主席）抄底的新闻而跟风。

这些跟投的人，其实都是认为芒格抄底、段永平抄底代表中概互联已经到了应该抄底的阶段，但实际上这并不是最佳的时机。

在之前的内容中，我们也曾经分析过，在政策没有发生方向性转变，滴滴退市事件尚未靴子落地之前，中概股大概率还是会继续保持下跌的态势。

中概互联其实也是同样的道理，我们合理推测，横盘一段时间后很多人会支撑不住，因为散户和投资大佬的资金体量差异太大，抄底的逻辑也截然不同。

市场是不会说谎的，对于一只股票来说，涨或者跌必然有其中的道理。

比起听信所谓的“内部消息”

，还不如去根据市场的真实反应做出判断。

举个例子，某企业能够长期保持万亿元体量，从某种程度上意味着市场已经认可了该企业是一家优秀的企业。

而对于这种优秀的企业来说，在一个平静市场上是没有机会的，所以，理性的投资人会选择耐心等待。

而之后，该企业因为某些问题遭到处罚的时候，说明市场充分认识到了它的问题，而股市也迅速做出了反应，该企业的股价出现了下跌的状况。

再之后，处罚结果出台，靴子落地，该企业也迎来了新一轮的大涨，这是因为市场已经意识到该企业过去被严重低估。