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一引发本次宏观经济过热的原因分析（第2页）

另外，除了地方政府自身进行的直接的投资活动以外，它们还间接地影响到其他企业的投资活动，吸引其他企业扩大了投资。

可以说，政府部门主要从以下四个方面拉动了本次宏观经济过热。

第一，政府手中的土地使用权和征用权是它们开展投资的重要依赖。

地方政府拥有土地的实际使用权和征用权，因此它们能够以非常低的土地价格从农民那里征用土地，农民获取的补偿在很多时候可以说只是象征性的。

大批的土地转手就能够以几倍、几十倍甚至更高的价格卖给房地产开发商或是其他企业，地方政府由此获取巨大的利差，增加地方财政收入，也就等于获取了大肆开展投资的资金来源。

另外，地方政府也可以直接以极低的价格征用来土地，从而大大节约了开展投资项目所需的成本，也就可以顺利地开展更多的基础设施工程，满足它们的投资膨胀。

土地是不可再生资源，当土地被征用时，一旦应有价值被低估以后，不管它是被转手卖出，或是被地方政府自己作为投资所用，都相当于增加了地方政府本不应有的巨额财政收入。

这就为地方政府扩大投资规模提供了可能，也就成为本不应有的推动宏观经济过热出现的因素了。

第二，地方政府部门仍会常常依赖银行信贷以获取投资资金。

货币供给M2在1998年到2001年这四年之间大约增长了74%，政府部门在银行体系中的净债务年均增长速度达到了61.6%，四年一共累计增长了581.4%，而企业在银行体系中的净债务年均增长速度是10.4%，四年的累计速度只有48.6%，信贷增长明显偏向了政府部门，企业部门获取的银行信贷支持明显不足。

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一般来说，除了一些特殊原因，政府部门不能够直接从商业银行贷款。

那么，政府部门又是如何获取大量的信贷资金呢？政府部门绝大部分具体的基础建设投资活动，比如供水、电力、供气、电信和铁路等，都是由相应的国有企业所从事的。

由于国有企业的改制尚未完成，它们和政府部门还存在着千丝万缕的联系，当地方政府设定投资指标或是发展任务以后，它们一般才是具体的完成者，所以在政府的投资活动中，它们起着决定性作用。

当地方政府缺乏必要的投资资金时，这些国有企业的资金也就无法到位，很多时候只能通过向商业银行贷款而开展经营活动。

由于国有企业的最大股东就是国家，国有的性质决定了国家的信用在其背后给予担保，所以，这些国有企业就可以扭曲地使用到政府信用，比较容易获取银行贷款。

而且，在目前的现实情况下，即使是商业银行在审批过程中出现某些困难，地方政府也能够给商业银行施加一定的压力，从而帮助这些国有企业获取银行贷款。

可以说，在这些信贷活动中，虽然政府部门并没有直接参与到其中，但是政府的信用却发挥着最为关键的作用。

国有企业可以通过银行信贷而不计成本地获取发展所需要的资金，很多时候只是完成行政任务，投资项目的投入—产出比值对于它们的约束作用也不会很大，那么投资异常膨胀的情况也是在所难免的。

目前，国有企业由于从事政府项目和政府工程而拖欠银行贷款的情况，并不只是个别现象。

第三，地方政府也希望最大可能地吸引到非国有企业的投资。

在当前政府官员的考核制度约束下，他们的目标就是发展地方经济，提升自己的政绩，因此，在设定国有企业的投资任务之外，各级地方政府一般都会制订具体的招商引资计划，吸引非国有企业在地方上的投资。

然而非国有企业都是完全自主经营、自负盈亏的市场微观主体，它们的运行机制不同于国有企业，一般只有当投资项目有盈利可能时，它们才会予以投资。

所以，为了吸引投资，很多地方政府都颁布了各种各样的地方性优惠政策，以吸引外资企业和民营企业增加投资，而土地优惠政策是其中最为频繁使用的一种优惠手段。

当企业可以用很低的价格获取土地时，投资成本无疑下降了很大一块，这样，一些在正常的市场条件下根本不会有获利可能的项目也变得极具吸引力，而且有地方政府在背后做支持，只要配合地方政府的投资需求，这些非国有企业就可以顺利地扩大企业规模，间接扩大了正常的投资需求。

“铁本事件”

就是地方政府吸引民营企业扩大投资的一个案例。