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第五 星星之火何以燎原（第3页）

但随着危机加剧、房价持续下跌，很多原本具有还款能力的借款者逐渐发现，自己持有的房产价值已经低于其欠银行的钱了。

这时，理性的选择就是停止还本付息，任由银行收回房子。

这就导致优质抵押贷款市场的违约率也跟着上升。

而发了大量信用违约互换的保险公司也会突然发现自己面临着巨额的赔付，就如刚给一个村子里的农房上完保险，一场洪水就把整个村子给淹了，保险公司真是“欲哭无泪”

。

一个接一个，影子银行们集体“入坑”

了，那么作为“菜贩子”

的银行们就能独善其身吗？都是拴在一起的蚂蚱，既然有“福”

同享过，有“难”

就要同当。

首先，贷款是银行发放的，银行不可能把信贷资产全卖了，自己账上一分不留，毕竟自己的主业是贷款，房贷违约的上升必然波及银行。

如果你认为这是银行被拖下水的唯一原因，那就错了。

银行在信贷资产卖出的时候并不一定都卖给投资银行，“肥水不流外人田”

嘛，许多银行设立所谓SPV（特殊目的公司，独立于银行）购买银行的信贷资产并将其资产证券化，而SPV购买信贷资产的钱来自于货币市场融资，和投资银行一样的套路。

为了能让旗下SPV低利率融资，许多银行会为SPV提供一定的担保，比如承诺一旦流动性紧张，SPV无法在货币市场融资时，会向其贷款乃至承担损失。

毕竟银行体量不小，仅靠SPV这一只“手”

恐怕未必能把它拖下“水”

，还需要另一只“手”

。

这只“手”

就是已经下“水”

的保险公司。

为了少占用资本金，除了买出信贷资产，银行还有一招就是给手中的资产增信（增加信用）。

假如，一个银行有200亿的住房抵押贷款，按照《巴塞尔协议》风险分类，这笔贷款需要占用100%的资本金。

这时候银行找保险公司买了份信用违约互换，给这笔贷款上了保险，这笔贷款的风险就被“降低”

了，只需要占用50%的资本金，这无形中使得银行可以发放更多的贷款。

当危机爆发后，保险公司无力偿付巨额的赔款，之前上的保险不算数了，原先只占用50%资本金的信贷资产瞬间需要占用100%资本金。

真可谓是“屋漏偏逢连夜雨”

。

为了补充资本金，银行也加入了资产抛售的大军。

就这样，拴在一起的华尔街巨头们一起“沉没”

了，堪称华尔街版的“火烧赤壁”

。