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2空手套白狼的迂回战术（第1页）

2．“空手套白狼”

的迂回战术

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李嘉诚语：

天时地利人和是商业兴隆的因素，但必须靠个人去创造和争取。

要想取胜，单刀直入有时不如迂回前往，稳步推进。

香港正式的股票市场活动早在1891年就已经开始，但股票市场成为企业筹资的重要渠道，则是1969年前后的事，而股票市场真正形成规模更是在20世纪70年代以后。

1969年以前，香港股市规模停滞不前，其原因是：第一，由于与中国内地的特殊关系，内地政治的任何波动都会不同程度地影响香港前途；第二，与香港证券市场相比，海外市场能为香港投资者提供更多的便利条件，至少海外证券市场的投资工具比香港市场要丰富些；第三，1961年以后，银行业的激烈竞争，使贷款变得比较容易，相对削弱了股票的吸引力。

另外，在未有其他交易所成立之前（1969年之前），香港所有股票买卖活动均通过香港证券交易所（俗称香港会）进行。

当时香港会的会员大部分为外籍人士及通晓英语的高级华人，而上市公司则主要为外资大银行，股市为香港本地工商企业集资的功能并未发挥出来。

对众多欲上市的华资企业来说，香港股市可望不可及。

香港会上市条件之苛刻，使不少条件具备的华资大企业，长期被拒之门外。

证券经纪，是股市与股民间的桥梁。

香港会只使用英语，把不谙英语的华人经纪排斥在外，这样，无形中又把占香港人口大多数的华人投资者排斥在外。

投资者难以入市，股市自然萧条；股市萧条，投资者越发望而却步。

1969年12月17日，由李福兆为首的华人财经人士组成的“远东交易所”

开始营业，打破了香港会一所垄断的地位。

远东会放宽了公司上市条件，交易允许使用广东话，开辟了香港证券业新纪元。

香港经济经大动**后恢复并开始起飞，急待筹资的企业纷纷触发上市的需求。

1970年，远东会的成交额高达29亿港元，占当时香港股市总成交额的49％。

其后，金银证券交易所（金银会）、九龙证券交易所（九龙会）相继成立。

加上原有的香港会、远东会，形成香港股市“四会”

并存的格局，从而使公司上市变得容易，为上市公司集资提供了更多的场所，大大刺激了投资者对股票的兴趣。

股市成交活跃，恒生指数攀升到1971年底收市的341点。

低迷多年的香港，股市大牛出世，一派兴旺。

正是在这种大背景下，李嘉诚萌动并筹划将长江上市。

公司上市，绝非易如反掌，李嘉诚为此也几经思忖，颇费周折。

1972年7月31日，李嘉诚将长江地产改为长江实业（集团）有限公司。

随即，委托财务顾问拟定上市申请书，准备公司章程、招股章程、公司实绩、各项账目等附件。

同年10月，向香港会、远东会、金银会申请股票上市。

11月1日获准挂牌，法定股本为2亿港元，实收资本为8400万港元，分为4200万股，面额每股2元，溢价1元。

包销商是宝源财务公司和获多利财务公司，分别在香港、远东、金银等三间交易所向公众发售。

选择好恰当的时机，长实骑牛上市，倍受投资者青睐。

上市后24小时不到，股票就升值一倍多。

“僧多粥少”

，认购额竟超过发行额的65．4倍，包销商不得不采取抽签的办法，来决定谁是长实的公众股东。

这是一个激动人心的时刻，股票升值一倍多，意味着公司市值增幅一倍多。