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4分拆集资连锁包销（第1页）

4．分拆集资，连锁包销

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1986年9月，长实通过其全资附属的长江实业财务有限公司，签署了一项发行港币10亿元浮动利率票据认购权证的合约，同时发行认购权证1000份，持证人可于1986年10月1日起9个月内认购另外港币5亿元的相反浮动利率的票据，均于1989年1月19日到期。

其目的是作为海外及香港拓展业务。

这款由传统浮动利率票据、认购证及相反浮动利率票据组成的商业票据发行，标志着香港金融市场的一项新的发展。

长实将成为香港第一家商业机构，以低于银行拆息的利率筹集资金而载入史册。

10月，李嘉诚宣布长江实业与香港电灯达成协议，港灯发行新股1．03亿，每股作价10元，集资10．3亿元，收购长江实业拥有的希尔顿酒店。

这是长实系公司进行的一次资产大转移。

长实在70年代初期购入希尔顿酒店，面值2．5亿元，因此这次将希尔顿以10．3亿元出售，可获7．8亿元非经常性盈利。

李嘉诚表示，出售希尔顿酒店所套现的10亿元，长实将用在本港进行再投资。

11月，李嘉诚宣布长江实业与和记黄埔联合组成一家公司，委托银行团在欧洲发行总值7．8亿元港币的可兑换国泰航空公司股份债券，该等值券持有人可以每股约5．75元的价格换取和黄及长实现时手上持有的国泰的5％股权。

该等价券每张面额为50万港元，5年期满，固定年息5厘，每半年付息一次，已于1987年1月发行并随即全部售罄，实际发行额为港币7．62亿元，扣除买入价5．1亿，和黄和长实这次变相批售国泰股份，在短短半年内获利2．5亿多元。

长江实业通过发行巨额商业票据、批售可换国泰股份债券，以及出售希尔顿酒店等不同途径，获得以10亿元计的资金回流。

市场纷传，长实坐拥巨资，有庞大的收购计划在酝酿，地产业可能又掀起一场收购合并活动。

长实出售资产（例如希尔顿酒店）及配售股票（港灯发行1亿新股购入希尔顿酒店，同时将新股配售于海外基金，变相地高价出售）等一系列行动，就是把握股价偏高，借机高价出售的生动例子，这是一种典型的分析集资的手法。

1987年3月，香港电灯宣布该集团进行重组，一分为二。

将原来集团的电力业务仍归香港电灯集团持有，而其余非电力业务分拆交由一家新成立的上市公司“嘉宏国际集团有限公司”

持有。

嘉宏国际将于当年6月独立上市，市值达港币100亿元。

消息传来，市场轰动。

根据重组协议，嘉宏未来的总发行股数约为24．61亿股，嘉宏将以每10股港灯股份换28股嘉宏股份的方式向和黄购入其持港灯的23．5％股权。

而和黄在完成这次分拆建议后共持嘉宏约13亿股，相当于嘉宏53．8％股权。

连同其以一股换一股方式获配嘉宏股份，和黄未来将控制嘉宏股权52．9％至53．8％之间。

嘉宏余下的46．2％股权则由原来港灯股东持有。

分拆后，和黄将从原来直接控制港灯53．5％股权，改变为不再直接控制港灯，而只是透过持嘉宏控制性股权持港灯同等股数，而嘉宏则变为港灯集团最大股东。

这次港灯集团趁股市大旺时机进行分拆，是个扩展业务、增强公司活力的好办法。

一方面给予投资者更多选择投资的机会，港灯股东如不愿投资地产风险的便可出售嘉宏的股票，保留或转向港灯的投资；另外一方面将业务分拆后各自进行独立经营，使组织更为科学，管理更为有效，发展更具弹性。

这样，无论是原来的港灯还是新成立的嘉宏，都将给股民以新的形象，分拆出的业务更具专业性，可获注入新资金、新活力，提高集团股票市值，增强社会吸引力。

正如该集团主席马世民在记者会上宣布该项建议时指出：“由于电力及非电力业务各自所涉的风险不同，将其业务分由两家上市公司经营，将可使股东按各自需要改变对公用事业及投资业务的投资组合，而分拆后也令股东更容易评估两类业务的优缺点。”

9月14日，李嘉诚在记者招待会上宣布其控制下的四家公司（长实及其名下三家公司和黄、嘉宏、港灯）将集资103亿港元，其中29亿用于收购英国大东电报局（dWire—lesspie）4．9％股权。

这是香港有史以来最庞大的集资行动，对市场影响极大，引起全港轰动。

李嘉诚亲自向各报记者及证券界解释这次供股计划，回答记者提出的问题时，谈笑风生，妙语连珠，不时爆发出一阵阵笑声。

李嘉诚起先一律以粤语作答，然后才由公关做即时翻译。

当谈到“103亿”

时，翻译因数目过于庞大，以为听错而犹豫了一下，李嘉诚迫不及待地用英文讲出，反映其得意的心情，对事业充满信心。

这次庞大的集资计划，长实承担金额约为一半，余下由包销商及股东负责。

其办法是按当日市价二成折让，具体分配是：长实以十供一，每股供价10．4元的形式集资20．78亿元；和黄以八供一，每股供价11．2元的形式集资37．53亿元；嘉宏以五供一，每股供价4．3元的形式集资27．78亿元；港灯以五供一，每股供价8元的形式集资24．18亿元。