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7分拆集资连锁包销（第1页）

7．分拆集资，连锁包销

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对于李嘉诚来说，“分析集资，连锁包销”

的经营策略显得非常有效。

为什么这么说呢？

1986年9月，长实通过其全资附属的长江实业财务有限公司签署一项发行港币10亿元浮动利率票据认购权证之合约，同时发行认购权证1000份，持证人可于1986年10月1日起9个月内认购另外港币5亿元之相反浮动利率之票据，均于1989年1月19日到期。

目的是作为海外及香港拓展业务之用。

该款由传统浮动利率票据、认购证及相反浮动利率票据组成的商业票据发行，标志着香港金融市场的一项新发展。

长实将成为香港第一家商业机构以低于银行拆息的利率筹集资金而载入史册。

1986年10月，李嘉诚宣布长江实业与香港电灯达成协议，港灯发行新股1．03亿，每股作价10元，集资10．3亿元，收购长江实业拥有的希尔顿酒店。

这是长实系公司进行的一次资产大转移。

长实在70年代初期购入希尔顿酒店，账面值2．5亿元，因此这次将希尔顿以10．3亿元出售将可获7．8亿元非经常性盈利。

长实董事副总经理周年茂表示出售希尔顿酒店所套现的10亿元，长实将用在本港进行再投资。

同年11月，李嘉诚宣布长江实业与和记黄埔联合组成一家公司，委托银行团在欧洲发行总值港币7．8亿元的可兑换国泰航空公司股份债券。

该等值券持有人可以每股约5．75元之价格换取和黄及长实现时手上持有的国泰的5％股权。

该等价券每张面额为50万港元，5年期满，固定年息5厘，每半年付息一次，已于1987年1月发行并随即全部售罄，实际发行额为港币7．62亿元，扣除买入价5．1亿，和黄和长实这次变相批售国泰股份在短短半年内获利2．5亿多元。

长江实业通过发行巨额商业票据、批售可换国泰股份债券以及出售希尔顿酒店等不同途径，获得以10亿元计的资金回流。

市场纷传长实坐拥巨资而有庞大的收购计划在酝酿，“地产业可能又掀起一场收购合并活动”

。

李嘉诚在回答记者关于“长实是否有意收购置地股权？又或者是购买置地的土地储备”

的提问时，回答说；“截至目前为止，长实并没收购置地股权的意图，而且长实有足够的土地储备发展，无须急于购买土地。

何况，目前地产市价过高，并非买地的适当时机，所以在遇上合理的价钱时，才考虑买地。”

有人问“长实会否趁着地产市场好的时候出售其楼盘或发展中的物业？”

他坦率地说：“正是如此。

最近我们与某公司达成协议，把出租的楼宇改为出让，如果有财团愿意以，理想的价格洽购，我们也会考虑陆续出售楼盘或者发展中的物业。”

长实出售资产（例如希尔顿酒店）及配售股票（港灯发行1亿新股购入希尔顿酒店，同时将新股配售予海外基金，变相地高价出售）透现的行动，就是把握股价偏高而借机高价出售的生动例子。

1987年3月，香港电灯宣布该集团进行重组，一分为二。

将原来集团之电力业务仍归香港电灯集团持有，而其余非电力业务分拆交由一家新成立的上市公司“嘉宏国际集团有限公司”

持有。

嘉宏国际将于当年6月独立上市，市值达港币100亿元。

消息传来，市场轰动。

根据重组协议，嘉宏未来的总发行股数约为24．61亿余股，嘉宏将以每10股港灯股份换28股嘉宏股份的方式向和黄购入其持港灯的23．5％股权。

而和黄在完成这次分拆建议后共持嘉宏约13亿余股，相当于嘉宏53．8％股权。

连同其以一股换一股方式获配嘉宏股份，和黄未来将控制嘉宏股权59．9％至53．8％之间。

余下嘉宏的46．2％股权则由原来港灯股东（不包括和黄在内）持有。

分拆后，和黄将从原来直接控制港灯53．5％股权改变为不再直接控制港灯，而只是透过持嘉宏控制性股权持港灯同等股数。