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次贷危机如何发生（第3页）

银行赚取渠道费用、管理费和利差，有钱的投资人和机构拿到稳定的收益，没钱的穷人拿到贷款买了房。

这个阶段也根本看不出任何风险，偶尔有几个人还不上贷款，但房价一直上涨，银行也可以收回房子进行拍卖。

房价一直上涨的原因也很简单。

由于银行资金不断入市，市场上房屋的存量却是有限的，因此庞大的购买力在不断推动房价上涨。

银行的胆子越来越大，进一步降低了贷款人标准。

原先收入不稳定的人群，不但要求购房首付比例在30%，还需要收入证明。

现在他们不管有没有收入都能拿到贷款。

由于房价上涨，贷款购买的房子甚至还能被二次抵押贷款，用以购买第二套房子，等于是杠杆上加杠杆。

要知道这些人其实是根本没有贷款偿还能力的，只要月供增加一点点，马上就还不上贷款。

除了把次级贷款做成MBS打包发售，银行还基于MBS和CDS开发了CDO，也就是“CollateralizedDebtObligation”

，中文名叫作“担保债务凭证”

。

之前的MBS还是用房贷或者房子实物做抵押的，CDO则是由房贷利息偿付的现金流做抵押。

说白了就是别人在我这里借了钱，给了我房子作为抵押物。

而我把抵押物又抵押给了第三方，获得了第三方的资金，这等于是杠杆的平方。

源源不断的贷款在这个循环中被放出去，不断地推高房地产泡沫。

这里简单总结一下，次贷危机就是在低利率、流动性过剩的背景下，次贷不断进入楼市，推高房地产泡沫。

在这个过程中，银行放出次级贷款拿到贷款合同，贷款合同被包装成MBS，卖给投资者回收资金。

回收的资金银行继续放出去，创造更多的次级贷款合同，也就有了更多的MBS和CDO理财产品。

投资银行为防止次级贷款违约，还给MBS买了CDS做保险。

不过让银行和投资者没想到的是，CDS的卖方也会违约，也就是保险居然失效了。

失效的原因也简单，当初大家买了次级债觉得不安全，就给这些债券买保险。

后来保险公司发现，自己根本支撑不住那么大规模的金融衍生品违约，也要破产。

于是美国人通过量化宽松，释放了海量美元。

这些美元被注入华尔街的银行，让他们把窟窿堵上，先别破产倒闭了。

同时政策开始连续降息，通过降息刺激经济，后面又引发了一系列新问题，这些问题一直持续到现在。