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巴菲特的困扰（第1页）

巴菲特的困扰

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在过去十年的时间里，价值股的涨幅一直不如成长股。

这种情况持续了很久，让不少深度价值投资者很受伤，以至于传奇的价值投资者查尔斯跳楼自杀了。

他是个知名的基金经理，也是深度价值投资者。

他管理的基金在鼎盛时期规模高达200亿美元。

过去的十年，对查尔斯这种深度价值投资者来说，是非常难熬的日子。

因为对全球高额债务的持续担忧，他一直找不到合适的价值标的，不得不保持着40%的现金。

《巴伦周刊》说，查尔斯从高楼上纵身一跃，结束了自己的生命，但价值已经开始回归。

可能很多人不知道的是，2000年纳斯达克（1）泡沫破灭之前，股神巴菲特也经历了同样难熬的岁月。

1999年年初，巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦的股价是80300美元。

到了2000年年初却只有50900美元，下跌近40%。

因为从1999年开始，网络股成为当时的唯一热门板块。

科技股的股价疯涨的同时，其他多数公司的股价都在下跌。

最典型的就是DQ（美国最大的乳制品公司之一）、可口可乐、迪士尼和美国运通这些传统消费股和价值股。

这些都是巴菲特手里的重仓股，而它们在1999年的表现，只能用“恶心”

来形容。

因为看空高新科技互联网股票，再加上基金业绩表现不佳，《时代周刊》在1999年夏天的封面上公然羞辱巴菲特：“沃伦，究竟哪儿出了问题？”

作为对此的回应，巴菲特精心准备了几周后在1999年的太阳谷峰会上的一个演讲。

这是巴菲特过去30年来，第一次对股票市场做出公开预测。

在这次演讲中，他主要讲了两件事。