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危机的产生（第2页）

当然了，是泡沫就一定会破。

这次是长短周期末期的叠加，泡沫破灭也不过是痛苦的开始。

各国央行经历了疫情期间的大放水，政策工具已经基本用尽。

全社会贫富分化程度更加严重。

接下来泡沫破灭以后，走向萧条是毫无疑问的。

现在唯一的问题是，萧条会持续多久，会不会引发动**甚至更严重的问题。

每次经济危机都是穷人的困境、有钱人的机会。

因为这时候穷人通常会失业，富人会从银行拿到更多的钱买资产。

在这个过程中，我们会看到贫富分化进一步被拉大，社会进一步被撕裂。

资产价格上涨是一种货币现象，而美国庞大的货币和财政刺激效应叠加最终会把资产价格推到一个骇人听闻的高度，美股也会一再创新高。

在利率没有回升、货币没有收紧之前，资产价格的狂欢依然还会继续。

后面一旦通货膨胀起来，美联储开始被迫加息，人们就要面对泡沫的破裂。

以前大家总觉得过去那么多年大放水，通货膨胀也起不来，这次显然不一样。

大印钞的结果，自然就是全球通货膨胀和资产价格的上涨。

这是债务人的胜利和狂欢，因为对居民和企业来说，资产负债率=总负债总资产。

资产价格的上涨会明显降低债务人的资产负债率，实现我们之前没有完成的去杠杆任务。

所以这轮周期里，首先会看到债券价格上涨，接着是权益类资产价格上涨，然后是大宗商品和地产价格上涨，最后是食品和消费品价格的上涨。

消费品尤其是食品的价格上涨是各国所不能承受的，底层吃不起饭是要出事情的，所以后面央行不得不开始加息。

不过也不要太担心，如果后面真的资产价格泡沫破裂，经济步入萧条，我们国内还是有优势的。

一方面是中国没有跟着西方大放水，不管是政策还是利率工具都保留了弹药，不像欧元、美元利率已经基本为零。

这份弹药在萧条期间尤其有用，萧条期间大家考虑的是避险，在避险需求带来的财富重新配置效应下，大量资金都会涌向中国配置资产。

资产泡沫破灭以后，热钱会选择来到中国。

另一方面，由于最先控制疫情，我们强化了自己在世界制造业产业链中的核心地位。

各国原本的产业结构被打散，大家不约而同地强化了和中国供应商的联系，把中国推到了供应链的核心位置。

因为很多国家疫情蔓延之后，完全没有办法组织大规模生产。

疫情控制不住的情况下开始组织大规模生产，将会出现更大规模的感染。

这意味着我们之前一直担心的产业转移，会在未来的萧条期得到缓解。

因为从世界范围看，全球产能是过剩的。

未来萧条本身是个出清的过程，各国相应的产业本身因为疫情停产，已经出现了严重亏损，后面连订单和规模优势也在丧失，萧条期还拿什么和中国的制造业竞争？

当然在资产价格泡沫破灭之前，在全球范围内，我们都会看到一轮资产价格的上涨。

不过本次资产价格破灭以后，债务危机会引发远超2008年的金融危机，随后延伸到全球金融危机和大萧条。