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第2 五大指标掌握企业盈利水平（第3页）

它具体包括哪些呢？

与企业销售活动有关的费用挺多的，比如销售机构人员的工资与薪金，销售商品过程中发生的保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、预计的产品质量保证损失、运输费、装卸费等。

企业发生的与专设销售机构相关的固定资产修理费用等后续支出也属于销售费用。

我们看一下恒瑞医药2020年度销售费用的构成（货币单位：人民币元。

资料来源：恒瑞医药2020年年度财务报告）：

从费用结构来看，恒瑞医药销售费用的大头在学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用和职工薪酬与福利上。

这一方面与企业的行业特征及市场结构有关，另一方面与企业营销人员的薪酬政策有关。

（2）销售费用率

如果用销售费用除以营业收入，我们就得到一个新的财务比率—销售费用率。

公式为：

销售费用率=销售费用营业收入×100％

销售费用和销售费用率的高低，首先与所生产经营的产品或服务的市场结构有关：当企业的市场对象主要是机构的时候，企业销售费用中的广告费等就不一定很高；而当企业的产品或服务对象主要是广大消费者的时候，其广告费就可能比较高。

可见，销售费用率衡量了企业销售活动的有效性。

一般来说，企业会追求销售费用率较低的营销效应。

上表计算出来的恒瑞医药的销售费用率显示，企业2020年的销售费用率虽然比2019年有所下降，但仍然高达35.34％。

这么高的销售费用率，如果没有高毛利率做基础，企业很难有较高的盈利能力。

幸运的是，恒瑞医药的毛利率足够高。

6.管理费用与管理费用率

（1）管理费用

管理费用就是企业的管理机构从事管理活动所发生的各种费用，包括企业董事会和行政管理部门在企业经营管理中发生的，或者应当由企业统一负担的公司经费、工会经费、待业保险费、劳动保险费、董事会费、聘请中介机构费、咨询费、诉讼费、业务招待费、办公费、差旅费、邮电费、绿化费、管理人员工资与福利费等。

实际上，大多数企业的管理费用包括以下几部分：第一部分是管理层的工资与福利费，很多公司的这部分支出占管理费用的比重较高，有的高达23；第二部分是与企业管理部门从事管理所配备的固定资产和无形资产的折旧费与摊销费，这部分费用彰显了企业管理部门的办公装备和管理技术手段；第三部分则是与管理部门人员办公、出差、开会有关的办公费、会议费、差旅费等。

一般来说，管理费用不直接与企业的营业收入挂钩。

管理费用规模的高低主要体现企业管理层的追求：追求办公条件现代化、信息化的企业，其管理费用中的固定资产折旧费和无形资产摊销费的规模就会比较高；强调管理资本、追求管理层高待遇的企业，其管理费用中的工资与福利费规模就会较高。

（2）管理费用率

虽然企业的管理费用不与营业收入直接相关，但将管理费用与营业收入进行比较，可得出管理费用率，通过其可以考察企业营业收入中管理费用的含量，从而评价企业管理成本占营业收入的比重。

管理费用率公式为：

管理费用率=管理费用营业收入×100％

我们看一下恒瑞医药2020年度管理费用的规模、构成与管理费用率的情况（货币单位：人民币元。

资料来源：恒瑞医药2020年年度财务报告）：

从费用结构来看，恒瑞医药管理费用的大头在职工薪酬与福利、其他等方面，但从占比来看，职工薪酬与福利占管理费用总额的比重并不高。

2020年，恒瑞医药的管理费用在多个项目上显著提高，意味着企业更加重视管理团队和管理能力建设等。

从管理费用率的角度来看，企业的管理费用率在上升，且占营业收入的比重较高。

管理费用大多属于较为稳定的刚性支出，一般难以下降。

较大规模的管理费用需要大规模或高成长性的营业收入做支撑。

一旦市场受挫，高管理费用将阻碍企业整体效益的提升。

7.研发费用与研发费用率