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§第八章 投资基金的出手时机策略（第2页）

（1）基金的市盈率较低时，特别是当基金交易处于折价状态是购买基金的良机。

美国阿拉巴马大学的财务学教授安德森就主张，当基金出现大幅降价时就买进，等到折价缩小到一定程度时就卖出。

（2）市场行情十分低迷时。

当市场呈现空头，并且行情将更趋低迷时，也是购买基金的良好时机。

在这里，问题的关键是较为准确地判断出投资者决策时市场处于其运行周期的哪一阶段。

关于对这个问题的研判，投资者应该广泛地收集信息，综合运用基本分析方法和技术分析方法，力图做出尽量可靠的结论。

当然，投资者也不能将此问题绝对化，即非得等到底部才进场吸货。

我们认为，只要你觉得基金价格上升的可能性大于下降的可能性，你就应该果断地做出购买决策。

（3）牛市开始时。

对这种情况的分析与第二种情形类似，这里不再论述。

（4）低于投资者经过分析得出的内含价值时。

投资者通过各种分析方法如各种计量定价模型可能得出他认可的某种基金的内含价值或者说理论价值，那么，只要该基金的市场价格低于此内含价值，投资者就应大胆买进。

事实上，由于投资者所获得的信息的不完全性，你不可能对基金的价格走势做出非常准确的预测，或者说，等你收集好足够多的信息从而能做出较为可靠的预测时，市场机会早已与你擦肩而过。

因此，我们投资时固然不能犯急躁冒进的错误，但也不能走向另一极端，即该做决定犹豫不决，坐失良机。

2.选择好卖出的时机

投资人买入并持有基金一段时期以后，情况可能会有所变化，例如基金经理换人、业绩下滑等等。

这时可能面临一个问题：是否把基金卖掉？

首先需要明确的是为何要持有该基金。

什么是令你买进它的根本理由？基金经理的过往业绩是否令人满意，后来有何变动？你喜欢该基金投资的行业吗，现在其投资的行业比重有何变化？该基金的投资风格是否可以填补你个人投资组合中的空白，其投资风格现在有何变化？以下是六个卖出基金的理由。

（1）重新寻求平衡

即使你的投资目标依旧而且资产配置计划也没有改变，但有时候还是需要对投资组合略做调整以坚持投资的初衷。

例如你的股票基金在既定年度内整体表现不佳，那么需要卖掉其中业绩落后的基金以重新寻求平衡。

（2）基本面发生变化

倘若你买进小盘价值型基金是为了增加个人投资组合中小盘价值型股票的头寸。

但是基金经理后来不断增加大盘价值型股票的仓位，导致最终你的个人投资组合中有大量大盘价值型股票的头寸。

这时，需要卖掉一部分大盘价值型基金并换成其他基金，从而保持最初对投资组合的设计。

但是需要明确什么是投资风格的改变。

有时候是股票情况发生改变，而不是基金经理的投资策略发生偏离。

例如，基金经理买进时是小盘价值型股票，但后来这些股票由于基本情况变化而进入大盘价值型行列。

（3）当初对基本面有误解

如同买了衣服不合适可以退换，投资有时候也需要“退货”

。

例如，你当初可能认识不足，挑选了看似投资风格稳健、偏好蓝筹股的基金。

但事实并非如此，该基金投资激进，持有大量高科技股票，业绩大幅波动。

这时候，与其一厢情愿等待基金经理回头关注蓝筹股，不如将其转换成别的基金。

（4）业绩表现不符合预期

尽管从长期投资考虑，你的基金一年业绩表现欠佳并不是大问题，但如果连续两三年都是如此，就另当别论了。

在卖出基金之前，必须将基金表现与业绩基准进行对比，从而确认其是否真的没有达到预期。

有时候，基金表现好得出乎意料，也要考虑将其卖掉、落袋为安。