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83 约翰邓普顿 看起来不起眼的投资往往会在一段时间之后产生意想不到的结果（第1页）

83.约翰·邓普顿：看起来不起眼的投资，往往会在一段时间之后产生意想不到的结果

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邓普顿是20世纪最成功的逆向投资者，他一切投资行为的指引就是：“在大萧条时期买入，在网络泡沫时期卖空，中间还有若干次正确的市场判断。”

因为在他看来，最不起眼的投资，往往会在一段时间之后产生意想不到的结果。

◎最大悲观点，最容易赚到的钱

在经济大萧条最低迷的时候，邓普顿回到美国成立了自己的公司，初始资产规模仅为200万美元，这在当时的投资界看来，实在小的可怜，十分不起眼。

可是在邓普顿的经营管理下，30年后，当他出售这家公司时，该公司管理的资产已经超过了3亿美元。

他的投资特点是，在全世界范围内寻找被大家忽略的企业，目光触及全球，梳理并寻求已经触底，同时又具有远大前景的行业。

邓普顿是一位把低进高出投资原则发挥到极致的投资大师，他总是在“最大悲观点”

时投资。

其中尤其值得一提的，也是最经典的案例是1939年的收购，当时正处于大萧条和战争的双重恐怖气氛之下，邓普顿借款收购了在纽约股票交易所和美国股票交易所挂牌的104家处于破产边缘的公司各100股，价格都在1美元以下。

4年后，整个投资组合的价值上升至4万美元。

二战结束后，邓普顿也是最早投资战败的日本和德国的投资者之一，在20世纪70年代末，邓普顿还大量买进濒临破产的福特公司的股票。

后来，邓普顿进入共同基金领域，建立了“邓普顿成长基金”

，在此后的几十年里，该基金的年均回报率都保持在13.5%。

为了更好地进行逆向操作，邓普顿移居巴哈马，此后，他的投资表现甚至优于住在曼哈顿期间。

他是免受日本熊市亏损的投资者之一，也通过做空网络泡沫在几星期内赚得8000万美元，他自称是“最容易赚到的钱”

。

◎多留意不起眼的投资，往往会带来意想不到的收益

一些看起来不起眼的投资，往往会带来意想不到的收益。

因为市场并不是一台可以正确确定价格的机器，相反，它会周期性地、非常危险地发生一些失控的行为，但是，产品的价格不可能永远脱离基本面，市场最终会还原产品的真实价值，即使在全球资本市场都是如此。

投资者应该善于抓住市场的非理性波动，这就是投资的机会，投资者的任务就是发现这个机会，并投资这个机会。

然而在现实生活中，少有投资者对一些看起来不起眼的投资机会多加留意。