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§股票集中投资的风险最小（第1页）

§股票集中投资的风险最小

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当评估出来的价值差不多，我们强烈偏爱拥有一整家企业胜于持有部分股票。

当然在我们经营的大多数年头里，股票往往还是比较便宜的选择，也因此在我们的资产组合中股票投资还是占大多数，其比例如同先前所提到的。

往后我们仍将维持过去惯用的资金分配方式，如果买股票比买整家公司便宜，我们就会大肆采购；如果特定的债券够吸引人，就像是2002年一样，我们就会买进满手的这类债券，而不管市场或经济状况如何。

我们随时都很乐意买进符合我们标准的企业，而且规模最好越大越好，目前我们的资金并未被充分利用。

——彼得·林奇

[巴菲特是这样炼成的]

集中投资是巴菲特的一大特点，他在企业购并时总喜欢一揽子买卖。

这除了他认为对自己非常了解的股票毫无疑问需要增大投资外，还与伯克希尔公司拥有巨额资金需要得到充分利用有关。

巴菲特在伯克希尔公司2002年年报致股东的一封信中说，如果购买整家企业或部分股份评估出来的价值差不多，他会强烈倾向于拥有整家企业。

从过去的经历看，在他经营的大多数年头里，购买股票往往是比较便宜的选择，所以在伯克希尔公司的资产组合中，股票投资还是要占大多数。

无论股票市场或外部宏观经济环境如何，伯克希尔公司因为手中拥有巨额资金，还是非常乐意购买符合自身投资标准的企业，并且规模越大越好。

巴菲特在伯克希尔公司1991年年报致股东的一封信中，称赞著名经济学家凯恩斯的投资业绩与他的理论思想一样杰出。

他说，凯恩斯曾经在1934年8月15日写了一封信给生意伙伴斯科特（Scott），信中说，随着时间的推移，他越来越相信正确的投资方法就是将大部分资金投入到自己认为了解并且信赖的事业之上，而不是将资金分散到自己不懂又没有特别信心的一大堆股票上去。

道理很简单，每一个人的知识和经验都是有限的，就他本人而言，他很难同时对两三家以上的股票感到完全放心。

容易看出，巴菲特举这个例子，在赞赏凯恩斯观点的同时实际上也表明了他自己的观点。

巴菲特在美国佛罗里达大学演讲时说，如果你不是一个职业投资者，你的目标又不是想超越大多数人的表现，那么你就去尽可能地投资多元化，例如购买美国指数基金。

不过就他而言，他认为无论从哪个角度看，投资多元化都是犯了大错误。

他觉得任何人的股票投资项目都不能超过6个，在他看来，一个人最多只能对6只股票做到真正了解，如果你想投资到第7只股票上去绝对是个错误。

巴菲特说，投资股票应当精益求精，把最大比例的资金集中投入到自己最看好的股票上去。