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§★人民币持续贬值之路已断（第1页）

§★人民币持续贬值之路已断

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虽然人民币汇率改革的宗旨是扩大人民币汇率弹性浮动空间，但从目前国内外两方面因素看，人民币汇率持续贬值的可能性已经基本上没有了。

显而易见，其中包含着颇多无奈。

按理说，事物的发展规律是有起有落，“前途是光明的，道路是曲折的”

。

人民币汇率的变动过程也是如此，总的趋势是向上（升值），但期间也会经常出现暂时性的下跌（贬值）。

但现在来看，虽然这种暂时的贬值客观存在，但持续贬值之路已经被截断。

客观地说，这既有外部因素，也有内部因素。

从外部因素看：

人民币汇率升值不但是美国迫切希望看到的，而且人民币是美国在全球唯一要求升值的货币，其他如欧元、日元等的汇率升值，因为不符合美国利益，所以遭到美国反对。

需要指出的是，与中国不希望出现人民币汇率短期内大幅度升值相比，美国的观点也是如此。

中国宏观经济学会秘书长王建对此认为，这是因为人民币汇率短期内的大幅度升值，同样不符合美国利益　1。

例如2010年10月中下旬，反映美元兑外币综合汇率的美元指数止跌回升，从而导致人民币兑美元的汇率在过去4个月内的大幅升值也暂时告一段落，取而代之的是明显贬值。

10月26日至28日更是出现大幅度贬值。

不过业内人士认为，虽然从2010年6月19日人民币汇率第二次改革以来的4个月间，最高点出现在10月15日的6.6497，4个月内的汇率最高上升幅度为2.67%，但仍然很难说这就是2010年内的最高了。

10月15日以后人民币汇率掉头向下，但一般认为人民币汇率不可能出现持续下跌。

因为显而易见，美国要求人民币汇率升值的压力并没有得到缓解、美元汇率本身还在持续波动，基本面并没有发生实质性改变　2。

那么，人民币汇率为什么会在2010年10月15日出现拐点呢？

说到底，这还是和美元指数的上升密切相关的，表明人民币和美元这两种货币之间的关系紧密相连。

只要美元兑人民币的影响不消除，这种趋势就很难改变；而事实上，美元对人民币的影响是不可能消除的，这也就决定了人民币汇率暂时还看不到持续贬值的可能。

从美元指数的变化曲线可以看到，美元指数从2010年6月开始走低，最低点出现在10月14日的76.906，而这也是2010年1月15日以来的最低点。

第二天就看到，人民币汇率开始创出新高。

10月15日起美元指数一路上扬，从而导致人民币汇率一路下跌。