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§通过公司内在价值判断股票的价格高低（第1页）

§通过公司内在价值判断股票的价格高低

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资深的投资者都懂得这样一个道理，即若能以低于公司内在价值的钱买进它的股份，并对它的管理充满信心，那投资者赚钱的时候便指日可待了。

然而在投资实践中，通常情况下，依然有很多投资者总是习惯性地厌恶对他们最有利的市场，而对于那些他们不易获利的市场却情有独钟。

在他们的潜意识里，很不喜欢拥有那些股价下跌的股票，而喜欢那些价格一路上涨的股票，最终陷入“高价买进低价卖出”

的局面，最终当然赚不了钱。

所以，投资者在进行投资决策时，一定要慎重考虑，多关注一下公司的内在价值。

巴菲特的投资成功很大程度上就来自于他对公司内在价值的关注，而非关注该股票一时的价格高低。

在巴菲特购买威尔斯法哥银行的时候，这只股票的价格从它的最高点跌到只剩下原来价格的一半。

尽管巴菲特在较高的价格就开始收购威尔斯法哥的股票，他还是很乐意见到股票下跌的情形，并且把握这个机会作为低价投资组合加码的手段。

根据巴菲特的说法，如果你期望自己这一生都要继续买进股票，你就应该学会这种接受股价下跌趁机加码的方式。

对于投资者来说，最理想的情况是，在他们进场的时候一路都是空头市场，直到他们决定卖出之前来一个大多头市场的喷出行情。

人对于食物的价格都很敏感，有的人甚至是一清二楚。

因为知道自己永远都得购买食物，所以他们喜欢较低廉的价格，而痛恨物价的上涨。

同理，作为股票投资者，只要对你所持有之股票的公司深具信心，你应该对股价下跌抱持欢迎的态度，并借着这个机会增加你的持股，而非一味地跟买价格一路上涨的股票。

即使市场走向可能暂时忽视公司在经济上的基本面因素，但是公司本身的体制终究是会反映到市场上的。

因为摒除了股票市场的涨跌迷思。

对此，巴菲特说：“对我而言，所谓的股票市场并不存在。

它只是一个让我看看是否有人在那里想要做傻事的参考罢了。”

1988年，当巴菲特第一次购买可口可乐的股票时，人们问：“可口可乐的价值在何处？”

公司的价格15倍于其收益，12倍于其现金流——比市场平均值分别高出30%和50%。

巴菲特支付了账面价值的5倍来购买这家收益率为6.6%的公司。

他愿意这么做是因为可口可乐公司有非同一般的经济发展水平。

当时，公司的证券收益率为31%，而资金投入相对较少。

巴菲特已经解释过，价格不能说明价值。