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§第15章 陷阱十 金融体系脆弱（第1页）

§第15章　陷阱十：金融体系脆弱

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金融体系脆弱的主要表现是银行业盈利空间不断减少、抵御信用风险能力逐年下降、对发展势头良好的中小企业不敢放贷、股市沦为劣质上市企业的“提款机”

。

金融体系脆弱的后果是：不但拖累经济和社会发展，而且随时可能爆发金融危机。

第一节　金融体系脆弱是全球性问题

首先应当肯定，金融体系脆弱是一个全球性问题。

这样说并不是为我国的金融体系脆弱找借口，而是会有助于读者在全球宏观背景下看待我国的金融体系脆弱性问题。

简单地说，金融体系的功能包括“投融资、价格发现、风险分散、流动性供给、信息生产、公司治理”

六个方面。

这些方面做得好，就表明这种金融体系是健全的；否则，就表明这个体系是脆弱的。

最早揭示金融体系脆弱的是革命导师马克思。

此后，不断有经济学家从各种角度阐述这方面的现象和规律。

金融体系脆弱性的系统研究出现在20世纪80年代，尤其是1997年爆发亚洲金融危机后，全球更是掀起一股研究金融体系脆弱性的热潮。

总体上看，金融体系脆弱的根本原因在于金融经济的过度扩张。

这主要发生在布雷顿森林体系[1]崩溃后的20多年间，全球金融形势出现了前所未有的繁荣景象，金融增长速度远远超出实际经济增长速度。

这种超出程度有多大？一般认为有30倍到50倍之多！

[2]

如此之大的金融扩张，一方面是国际货币体系的制度安排、储备货币国家的货币制度和政策、高收入国家私营机构的金融创新决定的；另一方面又能反过来决定在这些方面的金融创新力度大小。

理想的境界，当然是两者相辅相成、相互促进，可事实上要做到这一点谈何容易。

更不用说，经济发展是有周期性的，两者稍有脱节，就会在金融体系最薄弱的环节出问题，从而产生金融危机。

例如，1971年美国黄金窗口的关闭，就造成了货币储备和黄金的脱钩，从而使得自古以来就真实而具体代表财富的黄金，变成了一张张纸币。

由于这拆散了金融经济和真实经济的最后联系，使得金融经济大大超越真实经济、并且与真实经济背道而驰最终成为现实。

这样一来，各国中央银行要“创造”

货币就变得非常容易了。

用老百姓的话来说就是，政府要用钱自己开机印就是了。

当然，实际上并不是这么简单，但也差不多。

专业术语有“大杠杆”

和“小杠杆”

之分。

所谓大杠杆，是指中央银行的公开市场业务；所谓小杠杆，是指中央银行改变银行存款准备金率、调节中央银行贴现率、调节银行间同业拆借利率等手段，目的是调节进入经济体系的货币量。

而除了中央银行印钞之外，各商业银行也是可以“创造”

货币的。

例如，商业银行一方面可以对外贷出货币；另一方面，又能和其他金融机构通过发放信用卡等措施，来变相贷出货币。

举个例子来说。

如果某银行今年发放出去一批信用卡，每张信用卡的平均信用额度（透资额度）是5000元，全年一共发了3000万张，实际上就相当于这家银行在这一年中创造了1500亿元的“近似货币”

。