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§§自发形成的（第1页）

§§自发形成的庞氏骗局

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正因为不相信自己会成为最后接棒的那个倒霉蛋，所以才会存在着许多被罗伯特·席勒称为“自发形成的庞氏骗局”

。

在这其中，成色最新的是金融泡沫，尤其以投机性股市最为典型。

罗伯特·席勒指出，股市中“当价格多次上涨时，就如同在庞氏骗局中一样，参与者会在股市的价格变动中获得回报，仍然有许多人（实际上，股票经纪人和整个互助投资业）从讲述股市会进一步上涨这类故事中获利。

没有理由表明，这些故事具有欺骗性，他们只是强调正面消息、忽略负面消息。

自发的庞氏骗局过程——如果将投机性泡沫称为庞氏骗局的话——应该没有规律而且应该没有那么有戏剧性，因为没有进行直接的操纵，但是当自发的故事所支持后，其过程有时就会像庞氏骗局一样……许多金融教材都认为金融市场是合理而有效运作的，但是没有论述证明投机性泡沫的反馈机制为什么不能发生。

事实上，这些教材甚至没有提到泡沫或庞氏骗局。

这些书给人的感觉是金融市场在有序运行，市场像数学一样精确地运行。

如果根本不提这些现象，学生就不可能判断出自己是否在影响着市场。”

[1]

之所以会出现“自发形成的庞氏骗局”

，是因为这些参与者的心理非常一致，就是不太关心自己的这些钱究竟流向了哪里。

不必说不关心是不是流向了实体企业，甚至也不关心究竟停留在谁的手里；他们只关心自己买到的股票、房产、黄金等标的物未来的价格会不会持续上涨，如果是，他们就放心了，因为这样他就有望从中获取收益最好是高收益。

明白了这一点，你也能较好地理解全球金价暴涨暴跌现象。

因为这些购买者会想当然地认为，各国政府为了应对金融危机都在向市场注入流动性，这会导致黄金价格持续上涨；建立在这一预期基础上，“现在”

买黄金就是一种未来能获取高收益率的行为，这就是黄金价格从2009年每盎司900美元上涨到2013年1800美元的原因。

这并不是因为发现了黄金新的使用价值，或投向了什么实体经济取得了多么丰厚的回报，而实在是因为每个人都认为自己后面还存在着一个“最大的笨蛋”

。