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长期绩效与税务负担有关（第1页）

长期绩效与税务负担有关

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长期绩效与税务负担有关

必须负担税负的投资人从每年固定以一个比率成长的单一投资上可以获得比每年更换投资对象所得的多的多，即便是两者成长的幅度一样也是如此。

不过我怀疑许多伯克希尔的股东老早就已经知道这个道理了。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特提醒的关注点】

巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注该公司长期绩效与其所承受的税务负担高低。

这包括两层含义：一是在税前利润一定的情况下，税收负担越高企业利润就越少，反之亦然；二是企业可以通过某种方式合理节税和避税，以达到不费吹灰之力就增加企业盈利的目的。

巴菲特在伯克希尔公司1993年年报致股东的一封信中说，投资者如果每年的纳税比例相同，那么这时候单一的投资项目会比每年更换投资对象得到的实际好处多得多。

即使两种投资方式的盈利增长幅度一样也是如此。

不过在他看来，许多伯克希尔股东早就明白了这个道理。

巴菲特的意思是说，正因为许多伯克希尔股东懂得这个道理，所以他们才坚持长期投资策略的。

当然，巴菲特本人的投资理念也是如此。

是长期投资理念，把巴菲特和这些股东紧密联系在一起。

要知道，作为一家上市公司来说，伯克希尔公司股票的年交易量非常小，每年的股东人数变动不到2%。

换句话说，绝大多数股东都是抱着“执子之手与子偕老”

的态度来投资和拥有伯克希尔公司股票的。

巴菲特用他最喜欢的一个漫画片打比方，来阐述其中的奥秘。

他说，著名卡通作家Al　Capp笔下有个著名的卡通形象叫阿呆（Li'l　Abner），一直是个快乐的单身汉。

他后来迷上了纽约的一位漂亮演员阿美（Appassionatta），可是阿美根本看不上他这个穷光蛋，她只对百万富翁感兴趣。

走投无路之际，阿呆只好跑到一位圣贤那里去讨教。

圣贤告诉他说，这很简单，你再怎么穷身上1元钱总有吧？你只要掏出这1元钱来复制20次，阿美自然就会投入你的怀抱。

读者可千万别以为这个办法真的很简单。

要知道，1元钱复制1次就是2元，复制2次就是4元，复制3次就是8元。

照这样下去，复制20次就是1048576元，已经达到百万富翁标准了。

在这里，巴菲特引用这个故事的意思是想说，哪怕再小的投资、再低的投资回报率，只要假以时日，就会形成一笔巨大财富。

而在这个过程中，千万不要因为不必要的税务负担而被一层层地“扒皮”