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会计报表的汇总差异（第2页）

当然，经过这样的部门、项目调整后，最终汇总的数据仍然应该和经过会计师事务所审核后的数据相一致。

那么，巴菲特在自作主张进行的会计报表汇总中又都做了哪些变动呢？他介绍说，为了帮助公司投资者（股东）更好地计算伯克希尔公司的内在价值，他和查理·芒格把伯克希尔公司的几十个子公司的业务划分为四大类，并且据此重新编制了资产负债表和损益表。

这四大类别分别是：一是保险业，这是根据各子公司的保险业务项目重新归类的；二是制造、出版、零售业，这是在扣除了非本业资产的基础上根据购买法进行的会计调整；三是金融业子公司，例如联合储贷公司、斯科特·费策公司的财务公司等；四是其他业务，如前面所述三大类别中的非营业资产如有价证券投资等，以及伯克希尔公司控股的威斯科金融公司、伯克希尔总公司的一些资产和负债等。

正如巴菲特前面所说的那样，经过这样的整理划分后，投资者在财务年报中看到的具体数据已经变得“面目全非”

了。

他承认，这种调整和表达方法并没有经过会计师事务所同意，但最终汇总结果包括利润总额、净利润，都会与经过会计事务所审核的数据相一致。

巴菲特特别指出，这种公司内部的会计报表汇总差异，并不包括根据会计准则的规定伯克希尔公司不能汇总在内的其他投资收益（这个数额相当巨大，关于这一点，本书以下篇章接下来会有详细讨论）。

巴菲特的意思是说，投资者在阅读伯克希尔公司财务年报时，应当把这部分投资收益也计算在内，虽然这部分投资收益并没有出现在伯克希尔公司的财务年报上（因为按照会计准则规定不能这样做）。

这也就是巴菲特第一次在伯克希尔公司1990年年报致股东的一封信中提到的“透视盈余”

概念。

他说，透视盈余应当由以下三部分组成。

以伯克希尔公司的透视盈余为例，一是反映在伯克希尔公司财务年报上的账面利润，二是加上保留在伯克希尔被投资公司账面上的保留利润，三是扣除这些保留利润分配给伯克希尔公司时伯克希尔公司应该交纳的所得税。

巴菲特认为，投资者在阅读财务年报时关注的利润应该是透视盈余，这是上市公司内在价值增长的基础。

他对伯克希尔公司的期望值是每年的透视盈余增长率达到15%以上，而伯克希尔公司从1965年到1991年间，透视盈余的增长率与账面利润增长率相一致，年平均增长率达到23%，所以他对此感到比较满意。

巴菲特在伯克希尔公司1991年年报致股东的一封信中说，遗憾的是伯克希尔公司1991年的透视盈余不但没有增加，而且还减少了14%，这是为什么呢？他介绍说，原因之一就在于核算方法发生了改变，导致账面“收入”

减少。

原来，1991年4月1日吉列公司的特别股被要求转为普通股，这样一来，1990年吉列公司特别股的税后利润有4500万美元，可是1991年第一季度的利润分配加上后三个季度的普通股透视盈余，就大大减少了。

1991年伯克希尔公司在计算透视盈余时，同样采取了分类整理然后汇总的方法，巴菲特相信，投资者（股东）会通过研究这种会计报表合并方法而从中受益。

因为在这过程中，投资者（股东）会了解到其中的个别投资组合应该分配到的真正的利润合计数。

再说了，所有投资者（股东）的目标，不就是建立一项投资组合，并且可以让其透视盈余从现在开始的10年内达到最大化吗？

巴菲特相信，通过这种方式会迫使投资者（股东）考虑该公司的长期利益，而不是短期股价表现，从而提高投资业绩。

不可否认，从长期来看投资业绩的改善仍然要建立在股价表现基础之上，但同样不可否认的是，股价表现最终如何依然取决于该公司未来的获利能力。

【巴菲特读年报心得】

巴菲特认为，阅读财务年报时要关注该公司的会计报表是否进行了某种整理和汇总；如果是，就要研究不同汇总方法会造成哪些差别。

上市公司一般来说都有许多子公司，所以进行报表汇总是必然的。