格格党

手机浏览器扫描二维码访问

回购股票能提高股东利益（第2页）

按照这种说法，伯克希尔公司出售这些回购股票所得到的现金收入，应该被认定为出售股票收入，在扣除当初的股票买入价格后应该作为资本利得来计算。

但伯克希尔公司并不认同这种意见，但没有办法，为了避免注册会计师出具保留意见，最后只能勉强接受这种认定，并重新编制财务年报。

巴菲特强调说，这两种认定在会计处理上有所不同，可是和纳税是没有关系的，公司内在价值也不会受到任何影响，所得税、现金、持股比例等都保持不变。

从中看出，伯克希尔公司在财务年报中对这些细枝末节解释得够清楚的了，这是阅读报表者的福音。

巴菲特几十年来一直认为，回购股票对投资者来说是一件大好事。

如果该上市公司经营良好、财务基础稳健，而这时候又发现自己的股票价格远远低于其内在价值，那么回购股票就是一种保障股东权益的最好办法。

巴菲特1974年加入华盛顿邮报公司董事会后，就极力劝说凯瑟琳·格雷厄姆回购股票。

而凯瑟琳·格雷厄姆则认为，把全部资金用来回购股票，有可能会影响公司的未来增长潜力；换句话说，公司正常发展就可能会因此造成资金困难了。

更不用说，当时并没有发现其他上市公司在回购股票，所以她对这种做法感到将信将疑。

在这种情况下，巴菲特给凯瑟琳·格雷厄姆提供各种数据，用来证明回购股票不但对华盛顿邮报公司未来的长远发展不会造成不利影响，而且在短期内就可以从中受益。

巴菲特的理由很简单，因为这时候华盛顿邮报公司的股票价格已经大大低于内在价值，现在不买更待何时？凯瑟琳·格雷厄姆最终认可了巴菲特的这一说法，认为在各种各样的可选方案中，回购股票在维护股东权益方面具有特殊优势。

1979年的一天，巴菲特和凯瑟琳·格雷厄姆一起开车出去时，小心翼翼地向凯瑟琳·格雷厄姆透露了一个消息，那就是巴菲特有两位投资家朋友手中拥有大量的华盛顿邮报公司股票，最近准备出售几千万美元。

凯瑟琳·格雷厄姆一听，就忍不住眼泪掉下来，因为她知道，这些投资家都非常精明，而现在他们要抛出华盛顿邮报公司股票，从某种意义上就说明这时候这家公司的股票“不值”

这个价格了，并且很可能还会引起连锁反应，导致其他人也抛售股票。

巴菲特想尽一切办法来安慰凯瑟琳·格雷厄姆，解释任何人都有权买入或者卖出某只股票。

同时表示，既然他们卖出，那我们就回购，这对公司的长期发展具有积极意义。

后来，华盛顿邮报公司以平均每股21.9美元的价格回购了这些股票，实际上只相当于股票分割前的每股6.5美元。

不用说，这次股票回购又为公司赚了几百万美元。

【巴菲特读年报心得】

巴菲特认为，只要该公司的股票价格大大低于其内在价值，那么该公司回购股票的行为就一定会提高全体股东利益。

不但从长期来看是这样，而且只要股票价格在短期内一反弹马上就能见到效果。