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§★股票的质地胜过流动性（第1页）

§★股票的质地胜过流动性

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根据公司基本面认真分析后，清除部分股票把资金配置到其他更好的股票上，能够进一步改善你的投资组合业绩。

当股价高估以致与公司的真实表现相脱节，而且更好的投资选择出现时，卖掉高估的股票转向其他更好的股票。

——彼得·林奇

【彼得·林奇实战经验】

股票流动性的好坏，是基金投资者非常担心的一个问题。

因为基金投资的规模大，它必须考虑买入股票后能否在短时间内快进快出。

这个“短时间”

通常是指5天。

如果无法在5天内完成建仓或出货，即使这只股票基本面非常好，基金投资者也很可能会敬而远之。

彼得·林奇认为，这个问题确实是基金经理应该考虑的问题。

可是，如果在这方面过于执着，就会忽略另一个更重要的问题，那就是这只股票到底值不值得持有。

如果这家上市公司的基本面很好，虽然盘子很小、交易量非常少，仍然是可以从它身上获得丰厚回报的。

彼得·林奇举例说，选择股票就像选择伴侣。

买股票时就考虑到卖出股票是否容易，实际上就好像是在结婚前就考虑将来离婚是否容易一样，这种想法是不必要的。

如果你结婚前就睁大眼睛看清楚，将来也就用不着离婚了。

同样的道理，如果你一开始就作出了正确选择，这只股票值得你长期持有，也就没有必要考虑能否在短时间内出货完毕了。

相反，如果你一开始就作出了错误的选择，即使这只股票拥有世界上最好的流动性，事情也会变得一团糟。

即使你在短时间内把这只股票全都抛掉了，结果又怎么样呢？你肯定会损失一大笔钱。

例如，宝丽来公司是美国的一家大公司，股票交易十分活跃，流动性很好。

可是这只股票慢慢下跌了3年，在此期间任何人要想卖出股票都是有机会的，可是仍然有好几家基金机构没有抛出股票。

究其原因在于，从表面上看，这些基金机构还没有到抛出这只股票后彻底离场的地步；从深层次看，是他们没有意识到这家公司马上就要完蛋。

结果，仅仅在1973年一年内，该公司股价就下跌了90%。

这表明，股票流动性大小问题并不是考虑业绩回报时最重要的因素。

【洋为中用，点到为止】

彼得·林奇认为，机构投资者如果仅仅因为某些股票的交易量小，就拒绝购买这类股票，这种想法非常荒唐。

事实上，美国股市上公开交易的股票中，99%的日交易量低于1万股。

按照这样的逻辑，实际上就把自己的投资范围仅仅局限在剩下的1%以内了。

要知道，如果你投资的上市公司经营失败，无论其交易量大小，你都得赔钱；相反，如果这家上市公司经营成功，无论你怎么卖出股票都是赚钱的，只不过是赚多赚少的问题。

股票流动性大小问题，对于散户投资者来说相对不明显。

但散户投资者至少可以从中明白一个同样的道理：在考虑股票日交易量大小的同时，更重要的是关注这只股票的基本面，考虑这只股票是否值得长期持有。

用宋代秦观的话来说就是：“两情若是久长时，又岂在朝朝暮暮”

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