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§★发现低迷行业中的优秀企业（第1页）

§★发现低迷行业中的优秀企业

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不要一窝蜂抢买热门产业的热门股，低迷、停滞产业中的好公司，通常是宝。

——彼得·林奇

【彼得·林奇实战经验】

彼得·林奇非常乐意做的一件事，就是在低迷行业中寻找经营出色的上市公司。

他的观点是，如果一个行业太热门了，竞争者就会非常多，竞争就会非常激烈，到最后谁也赚不到钱。

相反，低迷行业的成长速度虽然缓慢，但随着经营不善者一个个淘汰出局，剩下来的强者地盘就会越来越大，最终趋于垄断。

1992年，美国的家电零售行业非常低迷。

彼得·林奇打电话请教一位证券分析师，向他了解哪家家电公司经营得不错。

分析师向他推荐了阳光电器公司。

彼得·林奇一听完情况介绍，马上就把电话打到了阳光电器公司总部，想进一步了解第一手材料。

没想到，公司总裁的电话立刻被接通了。

彼得·林奇非常高兴，直觉告诉他这家公司没什么等级森严的官僚体制，所以办事效率高，这种情况在上市公司中并不多见。

彼得·林奇了解到，这家公司是美国俄亥俄州中部唯一的一家大型折扣家电零售企业，主要销售各类家用电器和小家电，仅仅在哥伦布市就有7家分店。

而彼得·林奇知道，哥伦布市从1950年到1990年间人口一直在不断增加。

在它周围500英里范围内，集中了美国一半的人口，家用电器销售的潜力有多大可想而知。

当时的该公司正在开展一个雄心勃勃的扩张计划，计划在1991年新开7家分店、1992年新开5家分店，一共要开22分店。

再看一看它的财务报告，负债还不到1000万美元。

如果按照股价18美元计算，市盈率还只有15倍，而公司的年收益增长率却高达25%～30%。

再看看当时的整个经济环境呢，由于房地产市场非常萧条，家用电器的销售形势非常不好，它的几家竞争对手都在苦苦挣扎，面临倒闭危险。

彼得·林奇分析认定，阳光电器公司在这样的糟糕形势下还能盈利，一旦经济形势稍微好转，它的盈利水平必将得到进一步增长。

【洋为中用，点到为止】

确切地说，低迷的是行业，不是企业。

也就是说，即使在最低迷的行业中，如果这家企业竞争对手很少或者根本就没有竞争对手，它的股价也照样会坚挺或东山再起。

例如，专门发行活动房屋抵押贷款的绿树承兑公司，在活动房屋销售量一年年走低、1991年初股价跌至每股8美元的背景下，谁都没想到9个月内股价会回升到36美元。

因为它没有竞争对手，市场由它说了算。

彼得·林奇非常赞成投资顾问威廉·唐纳休（William　Donoghue）说过的这句话：“你投资股票的上市公司总部大楼气派华丽，并不意味着里面的公司高管聪明能干，而是意味着你投资给公司的一部分钱为这座大楼付费了。”

实际上，彼得·林奇每一次走访上市公司总部，也都有这个意思在内。

从公司总部办公楼的节俭，可以看出这家公司一贯为人处事、低调行事。

这种朴实的行政作风，能够为企业节省好多费用。

某种意义上说，在低成本竞争上就多有了一种优势。