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§§多元化外汇储备战略（第2页）

但问题要换个角度看，那就是虽然欧元、日元与美元的前景彼此彼此，但抛售美国国债换成欧元和日元资产，这种分散化投资对避免美元陷阱还是有很大好处的。

据日本财务省2011年7月8日公布的数据，我国当年5月净购入4971亿日元（约61亿美元）日本长期债券，这是我国连续第8个月增持日本长期债券，创造了有记录以来的次高纪录。

与此同时，我国在过去一年半时间里积极购进韩国债券，余额高达8.7万亿韩元，仅次于美国、卢森堡和泰国[4]。

实际上，这就是我国分散外汇储备的表现之一。

不用说，美元陷阱的表现之一是劣币驱逐良币效应。

但显而易见，当美元不断贬值时，其它国家就会想方设法消费美元，或者转换成其他国家的货币，或者转换成各种能够保值增值的大宗商品。

这样一来，就会造成美元在国际市场上加快流动，受益更多的欧元等货币会渐渐地作为储备币种，被其他国家储存起来。

而这样做的结果，又会使得欧元流动性相对减少，并且推动欧元等货币不断升值。

由此可见，我国在饱受美元陷阱之苦后，千万不要忘记“天下乌鸦一般黑”

和“刚出虎穴，又入狼窝”

的道理——美元有陷阱，欧元等其他货币也同样有陷阱，更要防止美元和欧元共同设计陷阱。

当然，这并不否认分散外汇储备的必要性和重要性。

在这里，关键是要随时注意美元和欧元这两大货币之间的关系。

从理论上说，美元的大幅度贬值和欧元的大幅度升值会对欧元区国家很不利。

但读者看到，在过去美国逼迫人民币汇率升值时，欧元区国家不是站在中国角度对抗美元贬值，而是站在美国一边暗中使劲，这就不完全是意识形态问题了。

恰恰相反，这能从一个侧面证明欧元和美元串通一气在全球设置货币陷阱。

也就是说，美元和欧元完全有可能通过两者之间此消彼涨的跷跷板关系，来轮番玩弄全球经济。

怎么办？这就提醒我国在分散外汇储备时，一定要把储备币种多样化和重要商品常态化储备结合起来。

在这方面日本的例子可供借鉴。

长期以来，日本不断在全球购买重要战略物资做储备，同样是看到美元储备没有出路所采取的措施。

外汇储备分散化应当作为我国一项基本原则。

虽然从短期看，这种资产置换可能会造成一些损失，但从长期看，这种置换会避免将来美元暴跌引发更大损失，是合算的。

这就像股票投资中的换股。

既然你预测美元这只股票将来要暴跌，那还不如现在就换成欧元和日元等股票，虽然要付出一点交割费，但从长远看，少亏也就等于赚钱了。

[1]张朝晖：《建议控制外储增长》，中国证券报，2009年9月17日。

[2]《中国暗示将实现外汇储备的多样化》，美国华尔街日报，2006年1月6日。

[3]安蓓、姚均芳：《业内人士热议我国大幅减持美国国债》，新华网，2010年2月17日。

[4]吴心韬：《我国连续8个月增持日本长期债，5月购入61亿美元》，中国证券报，2011年7月9日。