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§当经济运行规律出现转机时（第1页）

§当经济运行规律出现转机时

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如果我们发现了我们喜欢的公司，股市的价格高低并不会真正地影响我们的投资决策。

我们将通过公司本身的经营情况决定是否投资。

——沃伦·巴菲特

[巴菲特投资策略]

巴菲特认为，投资股票应当通过公司本身的经营情况来决定，当经济运行规律出现转机时，就可能是买入股票的好时机。

换句话说，就是要充分利用市场，而不是被市场所利用。

那么，怎样才能充分利用市场呢？他认为，利用市场就必须掌握经济运行规律，这比眼下的股价高低更重要。

在这方面，他深受他的大学老师本杰明·格雷厄姆（Benjamin　Graham）的影响，非常善于摆脱市场情绪的影响。

有两个例子可以说明这一点。

第一个例子是1956年，那时候的巴菲特刚刚创办了一家合伙企业巴菲特有限公司，可以说正是“学生意”

的时候，当时的美国道·琼斯指数在200点左右。

父亲告诫他说，200点的股票指数已经很高了，所以不必忙着投资，而是先看一看再说。

巴菲特认为，虽然每只股票都和股指有关，可是他投资的只是单只股票，并不是股指。

所以，股票指数高低是不重要的，关注单只股票的内在价值及其运行规律才是更重要的。

他后来回忆说，如果当时他听了父亲的劝告，这也不能投，那也不能买，那么他的个人资产就只能停留在他当年投资的100美元上。

巴菲特认为，股票的长期价值取决于该企业的经济运行，而不是股价波动。

从一个相当长的时期看，每只股票的价格与其内在价值之间有着紧密联系——如果企业的内在价值一天天增加，那么总有一天股票价格会上涨到与此相适应的价位；相反，如果企业的内在价值总是徘徊不前，甚至还在不断下跌，那么股票价格也会对此作出反应的。