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§有助于对个股作详细考察（第2页）

他曾经对零售业和电视行业做过一个对比分析。

众所周知，零售业的竞争非常激烈，必须时时刻刻发挥聪明才智来应对激烈的竞争，可即使这样，盈利率还很低。

在巴菲特的个人投资生涯中，他看到过许多零售商曾经一度拥有令人吃惊的成长率、超乎寻常的股东权益报酬率，可是到最后突然就不行了，不得不宣告破产。

他发现，这种现象在零售业内屡见不鲜。

其实又何止巴菲特呢，我们每一位读者都有这样的耳闻目睹。

相对于需要“聪明一世”

的零售业来说，电视行业被巴菲特称为只需要“聪明一时”

就行了。

他举例说，如果你很早以前就买下一家地方电视台，即使你用人不当，也会经营得很好。

例如，你把它交给你的一位懒惰而又差劲的侄子来经营，这项事业仍然可以经营好几十年。

更不用说，如果你把它交给资本城公司主席汤姆·墨菲来管理，那你个人完全可以退居幕后、不闻不问，即使这样，回报率也会非常高。

巴菲特分析说，“聪明一世”

和“聪明一时”

的区别就在这里：前者的零售业经营需要时时刻刻比竞争对手更聪明、能干，而要做到这一点显然很不容易；即使你非常聪明、能干，你的竞争对手也会很快就复制出一套你的做法来对付你，然后超越你。

不但如此，还会有一大批新加入的零售商，虎视眈眈地用各种各样的手段来分流你的客户。

在这种内外夹攻下，一旦你的经营业绩下滑，就可能面临倒闭危险；一旦用人不当，那就等于你已经拿到了一张经营倒闭的入场券。

而后者的要求就没这么严格。

巴菲特说，在对股票进行了这样的详细考察后，你就可以放心地集中投资了。

有了这种详细考察，你还有什么必要担心投资回报呢？

[课后点评]

通过对上市公司进行详细考察，然后好中选优，把主要资金集中投资于能够创造较高回报的少数几只股票上，这是巴菲特集中投资理念的核心所在。