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§股市越低迷安全边际越大（第2页）

当时，美国几乎所有投资基金都集中投向于一批知名度很高的成长型股票，如施乐公司、柯达公司、宝丽来公司、雅芳公司、德克萨斯仪器公司等，人称“漂亮的50种股票”

。

投资者普遍认为，投资这样的股票是安全的，无论价位多么高，投资风险都不大。

就这样，1972年时这些股票的市盈率纷纷上涨到80多倍。

然而巴菲特早就预料到、而其他投资者普遍没想到的局面出现了——美国股市发生了大崩盘，即使这些“漂亮的50种股票”

也未能幸免。

几乎所有股票的价格都拦腰一截跌去一半，这正好给巴菲特拣便宜股创造了良好机会。

巴菲特翻开各家公司的报表，看到市盈率都是个位数，高兴得跳起来。

他大批买入原来看好的、现在跌得股价不像样的各种股票。

他认为，这时候买入股票才是最最安全的。

例如，有一只联合出版公司股票，发行价是10美元，一个月内就下跌到7.5美元，市盈率还不到5倍。

这时候巴菲特大量吃进，据统计，1974年内有107个交易日他都在买入这只股票。

巴菲特买入华盛顿邮报公司股票也是在这个时候。

1973年2月，伯克希尔公司买入华盛顿邮报股票18600股，股价是27美元；5月又买入4万股，股价是23美元；以后股价继续下跌，他又继续买进。

到9月份时，伯克希尔公司已经成为华盛顿邮报最大的外部投资者。

他算了这样一笔账，当时的华盛顿邮报资产价值4亿美元，而现在只需花0.8亿美元就能买得到，怎么算怎么合算。

正因为有这些在股市最萧条时买入的优质股票垫底，巴菲特后来才会取得如此杰出的投资回报。

1973年，巴菲特用于购买华盛顿邮报的投资为1062万美元，到30年后的2003年末，这笔投资市值已经增加到13.67亿美元，从中获得投资回报12.8亿美元，投资收益率高达128倍。

[课后点评]

对于真正的投资者来说，股价越是下跌，股票投资的安全边际就越大、投资风险就越小。

每一位消费者去菜场上买蔬菜都会讨价还价，为什么买股票就不呢？