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§MBS债券让雷曼公司遭灭顶之灾（第2页）

事实上，在雷曼兄弟控股公司申请破产保护时，美国的MBS产品就已经7个月没有增量了，市场上流通的与次级抵押贷款相关产品的价格已经跌无可跌，几乎没有成交量。

至此读者可以看出，雷曼兄弟控股公司的资产也是以市场价值来进行衡量并记账的。

这表明，自从美国次贷危机爆发以来，它的资产价值在不断减少，慢慢暴露出亏损情形，到最后必然会侵蚀公司资本金。

如果雷曼兄弟控股公司不能及时采取措施补充资本金，那么很快就会陷入资不抵债的困境。

雷曼兄弟控股公司的情形正是这样。

它们也采取了各种措施进行自救和他救，但最后还是因为MBS和CDO资产贬值太快而回天乏力，最后不得不申请破产保护。

至此，读者回过头来，包括美国五大投资银行在内的金融机构纷纷倒闭、破产，这说明什么？为什么会这样？仔细研究可以发现，这些大公司之所以受金融海啸的冲击最大，原因就在于它们拥有很多最下层的、风险最大的金融衍生产品；如果不是这样，局面就可能完全不同了。

仍然以雷曼兄弟控股公司为例。

它有44%的资产是做房地产的，但是其中真正出问题的是次级抵押贷款，比重占25%。

按理说，25%的比率也不是很高，可为什么雷曼兄弟控股公司就栽在它手里呢？原因就在于这部分资产恰恰是最下层的、风险最大的部分。

在美国，监管部门对对冲基金并不像对商业银行或投资银行那样有具体的监管条例，所以基本上可以说对冲基金处于失控状态。

对冲基金在整个投资银行里起到很大的作用，它可以把很多信用产品证券化。

次贷危机的爆发，实际上是对冲基金把次级抵押贷款的按揭作为信用产品加以证券化，然后再由保险公司给予保险或再保险。

如此这般之后，一旦房屋贷款泡沫发生破裂，许多贷款人无法按时还贷，就会使得一环扣一环，最终导致这个证券产品本身失去价值。

商业银行、投资银行、保险公司这三大块，无论哪一块发生资金面断裂，都会形成金融危机。

概括起来说，发达国家的信用机制本身是好的，可是如果信用机制遭到滥用，事情的性质就会走向反面。

【金融海啸警示录】

任何金融衍生产品都是一种零和游戏，它本身并不会创造财富，也不会增值。

雷曼兄弟控股公司成也在此，败也在此。

到最后，终于出现了标志着这次金融海啸爆发的雷曼兄弟控股公司倒闭事件。