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§别担心中国发生次贷危机（第2页）

这样的房价回调幅度，不至于造成银行风险。

⑤中外银行的盈利模式不同，中国商业银行抗风险能力强

在中国，银行业的利润来源主要是利差，中间业务的主体是以佣金为主的各类代理业务如代理基金、保险销售，基本上没有涉及金融衍生产品的开发和交易。

所以，中国银行业的盈利水平主要取决于国内宏观经济和调控政策，与资本市场的联动较小。

2006、2007年，中国银行监督管理部门不断对银行业进行风险提示，并且适时出台了提高住房按揭贷款首付比例的要求，各家商业银行放贷都比较谨慎，房屋贷款资产质量比美国高得多，净资本实力强。

2008年上半年，中国工商银行、中国建设银行、中国银行、交通银行的净资本实力超过1.6万亿元人民币；14家上市银行实现净利润2242亿元人民币，平均不良资产率只有2.15%，不良资产拨备率基本上在100%以上，最高的达到360%。

⑥次贷危机的传染能够得到有效隔离

中国金融市场的开放程度低，特别是对资本账户的管制措施，有效隔绝了美国次贷危机向中国金融系统的传染。

据彭博资讯估计，在这次金融海啸中，中国内地金融机构的直接损失不会超过全球直接损失的1%。

即使对涉及美国次贷危机的资产全额计提损失准备，也不会产生实质性影响。

次贷危机爆发的重要原因，在于次级抵押贷款产品的基础即美国房地产市场泡沫的破灭。

这种破灭，很大程度上是因为金融过度创新和风险失控造成的。

而在中国，金融业创新不足，更没有复杂的金融链。

在美国，围绕次级抵押贷款有一个金融创新链，那就是：个人向商业银行等房屋贷款机构申请贷款，房屋贷款机构然后把这种贷款卖给房利美、房地美和各投资银行，这些贷款又被处理成次级抵押贷款债券卖给商业银行、保险公司、养老金公司、对冲基金等全球投资者。

美国国际集团等公司，则积极出面为这种次级抵押贷款提供担保。

容易看出，这根金融链很长，也很复杂，其中的问题很多。

刚开始时，房地产市场十分火爆、房价不断上涨，这根链条看起来很完美，卖房者、房屋贷款机构、投资银行、保险公司各取所需皆大欢喜。

可是随着时间推移、房价下跌，这其中许多问题会突然爆发出来。

这有点像自来水管一样。

自来水管的接头（金融环节）越多，出现漏水（坏账损失）的可能性越大。

当这根自来水管还是新的时候（市场非常火爆时），并不一定会漏水（爆发危机），但随着年久失修，各接头处必然会产生渗水（出现危机）。

而只要有一处漏水（一个环节发生危机），整个自来水管（整个金融系统）也就发挥不了作用了。

【金融海啸警示录】

中国和美国的国情完全不同，经济发展阶段大不一样。

中国商业银行金融创新不足，更没有复杂的金融链，外币资产比例又很小，这些因素都决定了中国不具备发生美国次贷危机那样的土壤条件。