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§第3 汇率反映的是经济发展现状（第2页）

令人担心的是，如果这时候人民币汇率升值，升值后从贸易部门挤出来的资金有可能会出现两个去向：一是在短时间内大量涌入虚拟经济，促使资产泡沫越来越大。

这就是老百姓能联想到的，当房地产市场急剧降温后，就会有大量的资金涌入股票市场、期货市场、债券市场。

二是资金流向国外，这当然要取决于国外经济和资产价格是否具有吸引力，以及资金流向国外的成本大小。

但无论如何，这都将意味着资产泡沫的破灭。

不过话又要说回来，既然早晚都要破灭，最理想的还是选择理性回归、主动让经济减速，而这正是目前我国政府选择的政策道路。

不用说，这时候对人民币升值预期的压力也是最小的。

所以中国人民银行副行长苏宁认为，根据我国经济的发展现状，我国应当着眼于扩大国内需求来实现贸易平衡，而人民币升值无助于国际贸易平衡。

从人民币汇率的长期趋势看，人民币升值会有助于我国在国际交换中获得更多利益，也就是说，人民币的长期、缓慢升值对国家是有利的。

可是从短期来看，则应当根据经济形势来作出灵活的决策，也就是说，人民币汇率应当有升有降，根据经济发展形势灵活调整。

如果一定要谈人民币升值面对的压力，那么无论人民币汇率改革以前还是以后，这种外部压力是一直都存在的，所以不能因为国外的压力大就升值，而要从我国自身的经济发展规律出发，选择合理的货币政策[注释4]。

毫无疑问，货币政策的制定在一个国家的任何发展阶段都有举足轻重的作用，与此同时，经济的发展也需要金融市场包括外汇市场的完善来实现。

而作为我国对外主要货币政策的人民币汇率浮动和自由兑换问题，也一直是被当作发达、完善的社会主义市场经济所需金融国际化之必需的。

换句话说就是，我国金融的国际化离不开人民币的自由兑换和人民币汇率的自由浮动。

但同时也必须看到，人民币汇率稳定对我国经济持续稳定的增长具有积极作用。

1997年东南亚金融危机没有波及到我国的根本原因，正在于这一点。

因为当时我国实行的是固定汇率制度，所以全球投机资金根本无法在我国利用对冲交易来牟取暴利；不过，这种固定汇率的缺点也是显而易见的，那就是在我国净出口不断增加的背景下，中国人民银行只好被动地吸纳所有美元来代替间接发行人民币，影响到了人民币货币政策对内的独立性。

另外还有一点就是，人民币的非自由兑换限制了金融业务的国际拓展，由此也杜绝了海外金融衍生产品的进入，这也是2007年由次贷危机引发的全球金融危机最终没能从货币层面影响我国金融市场的原因[注释5]。

所以相比而言，目前我国采取稳定汇率所得到的好处，要大于非独立货币政策所造成的缺憾。

这就是我国金融和经济的现状。

[注释1]需要指出的是，巴拉萨-萨缪尔森效应反映的是一种长期趋势，并且该效应在中国目前是否已经出现，理论界是有争议的。

[注释2]刘煜辉：《资产泡沫向纵深挺进》，2010年4月6日香港商报。

[注释3]刘煜辉：《资产泡沫向纵深挺进》，2010年4月6日香港商报。

[注释4]徐靖等：《中国人民银行副行长苏宁：人民币将逐渐缓慢升值》，2010年3月7日广州日报。

[注释5]刘柏、张艾莲：《我国国际收支变化与经济发展状况》，2010年3月号企业研究。