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§第51 人民币汇率没有低估何谈升值（第2页）

经常出国的读者，一出国门就会明显感觉国外的东西要比我国便宜，就连那些标着“Madein　a”

的东西，国外的价格都要比国内便宜得多。

这种现象不仅出现在人均收入远远高于我们的美国、欧洲国家，也同样出现在人均收入和我们差不多甚至不如我们的泰国、菲律宾、印度尼西亚等国。

这就充分表明了这样一个简单道理：如果从购买力平价角度看，人民币应该是贬值而不是升值。

不过话又说回来，如果我国真的把人民币汇率放开了，短期内很可能会升值而不是贬值。

究其原因在于现在人民币升值预期已经被炒得热火朝天，放开后它当然就会升值了，但这种升值是不正常的，因为它反映的不是市场调节的结果[注释3]。

根据美国花旗银行的研究资料，我国企业2007年从这种投入品价格扭曲中节约的成本约为3.83万亿元人民币，相当于当年我国国内生产总值（GDP）的15.5%。

而中国科学院的研究表明，我国仅仅经济环境污染和生态破坏造成的损失就已经占到国内生产总值（GDP）的15%了。

如果水、土地、资源、劳动力、资本、环境等各种联动要素的价格乘数是10，那么按照花旗银行15.5%的数据计算，我国目前的物价水平需要上涨155%。

有人测算，人民币的国内购买力平价需要贬值66.67%才是真实的对外价值。

这样，2007年的人民币全球购买力平价应该在10.53，即人民币兑美元的汇率应该贬值到1：10.53[注释4]。

既然如此，为什么国内外会造成人民币没有贬值而需要升值的“错觉”

呢？清华大学布鲁金斯公共政策中心主任肖耿认为[注释5]，究其原因主要在于我国工人的工资和消费者物价指数（CPI）上涨太慢。

他认为，对于我国这样一个国内生产总值（GDP）年增长速度超过10%的国家来说，如果通货膨胀率只有1%或2%就太低了；而通货膨胀率太小，就会导致所有压力都集中到人民币升值上来。

更不用说，我国的消费者物价指数（CPI）指数中还不包括价格上涨幅度最大的房地产市场和股票市场价格。

我国的现实是，一方面，劳动力价格很低、制造业原料成本也很低；另一方面，城市住房的价格却很高，在这种情况下计算出来的通货膨胀率必定是扭曲的。

如果要把这些因素也考虑在内，人民币就不但不应该升值而且应该贬值，而前者正是我国的现实。

那么，能不能因为人民币汇率对经常项目失衡具有调整作用，就把它完全放开呢？这也根本不行。

究其原因仍然在于上面所说的，我国存在着许多资源扭曲的情形，从而导致市场也是扭曲的。

例如，我国拥有大量的富余劳动力（其他发展中国家也存在着同样的情形），如果这时候让人民币汇率完全市场化，就可能会出现两种后果：一是经济体没有效率，二是巨大财富需要面临重新分配。

显而易见的是，这两种情形在目前的我国是并存的。

看到这里读者就容易明白，既然国内外的普遍共识是我国生产要素的价格大幅度被低估了，那么选择人民币升值尤其是一次性大幅度升值，就会进一步阻碍经济结构调整、激化国内矛盾。

反过来说，如果这种人民币升值尤其是大幅度升值是可行的，那么从道理上讲，这时候一次性大幅度提高工人尤其是制造业工人和农民工工资、提高资源环境成本也是可行的[注释6]。

[注释1]万晓西：《人民币存在大幅贬值20%的潜在风险》，2008年5月16日第一财经日报。

[注释2]即1美元兑换3.4元人民币。

[注释3]《中美持续博弈人民币汇率，考验高层智慧》，2010年3月15日上海证券报。

[注释4]万晓西：《人民币存在大幅贬值20%的潜在风险》，2008年5月16日第一财经日报。

[注释5]冯仕亮整理：《“人民币汇率政策讨论会”

简报（下）》（2010年第24期，总第889期），2010年4月16日北京大学国家发展研究院网站。

[注释6]万晓西：《人民币存在大幅贬值20%的潜在风险》，2008年5月16日第一财经日报。