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第八百九十五章 博弈悖论与平衡三（第3页）

“一、期限转换，是指通过吸收投资获得短期资金，再投资更长期限的资产的行为。”

“二、流动性转换，是指用类现金负债去购买贷款等资产。”

“三、杠杆化，是指使用借款等手段购买固定资产，放大投资的潜在收益。”

“四、信用风险转移，是指承担借款人委员的风险，将其从贷款的发起人转移给另一方。”

大卫把手里的文件随手交给贾尔斯，又举起一份文件，看着导师巴特莱教授说道。

“全世界影子银行活动最为活跃的国家和地区中，米国、英国和岛国、香江，分别排在第一、第二、第五和第十一名。”

“我故意把英国与香江殖民地分开进行排名，主要是因为香江司法体系的特殊性。”

巴特莱教授笑着点点头，从大卫手里接过文件：“按照你对影子银行的释义，它存在的时间已经很久了。”

“是啊。”

大卫把手里最后一份文件交给身旁的布鲁默，微微摇头感叹道：“随着我的经历慢慢丰富，我愈加能够了解到影子银行体系内部的资金流动量，到底有多么惊人。

。”

“由于各个经济体之间在监管结构和法律结构方面相互分离，导致在规避纳税、资本、会计政策和监管要求的动机下，杠杆和风险的增加不仅源于银行表外交易，也源于越来越频繁的国际资金流通。

。”

“在许多监管不严的避税港和离岸金融中心，影子银行的业务已经慢慢形成了具有自循环能力的生态系统。

。”

“所以世界各国开始执行浮动利率制度以后，利用各国的汇率差进行短期套利交易，就成了影子银行最喜欢的新宠。

。”

“而这些也可能只是暴露在海面上的冰山一角。

。”

“按照我的估算，仅米国、英国、岛国和香江，影子银行体系内部去年的资金流动量超过了三千亿米元，甚至达到五千亿米元或者更多。

。”

“这些资金里面，还没有计算国际银行之间资金流动总量当中，最终归属权属于影子银行的那部分。

。”

大卫从档案袋里找到了纸和笔，大致画出一份图表，并在上面的几个关键点，标注了重要符号。

“这种跨国的套利交易活动，我叫它监管套利。”

“它的具体释义为～投资市场参与者会通过转换注册地等途径，从监管要求较高的市场转移到监管要求低的市场去，从而全部或部分地规避法律监管，牟取投资额外利益的行为。”

“除了监管套利之外，另一个影响影子银行活动的主要因素，就是现代通讯技术的快速进步，让影子银行的业务需求大大增长了！”

“还有类似房产抵押贷款债券（bs）的出现，也是推动影子银行发展的助力之一。”

大卫把手里画完的图表递给了导师巴特莱教授，看到他眼里闪过的惊讶，笑道。

“这一次米联储加息之后，今年政府将要发行的短期国债利率，肯定会高过债券市场上的十年期国债利率，出现国债固定利率倒挂的现象。

。”

“油价高涨＋通胀顽固＋经济下行＝政府财政赤字继续扩大，也肯定会让政府重新审视自己近些年的行为，进而让他们下定决心做出一些改变。

。”

“比如，让中央银行可以脱离政府的掌控独立制定遏制通胀的货币政策！”

巴特莱教授放下了手里的资料，翘起二郎腿想了想，问道：“你下个月要交给米联储的观察报告，想些什么？”

“利率！”

“内容呢？”

“你想从哪个角度入手？”