格格党

手机浏览器扫描二维码访问

第1148 章 医药与算力爆发a股情绪拐点怎么確认（第2页）

拉回到“正常风险偏好”

。

但外部更多是火种。

真正决定行情能否走出延续性的，是內部引线是否点燃——资金轮动是否顺畅、主线逻辑是否能继续讲、兑现是否能接得住。

今天內部引线非常清晰：低估值修復的医药，与高景气强敘事的算力链条同日爆发，形成“估值修復+產业景气”

的共振。

这种共振，其实是在修復过去一段时间市场的两种分裂：

只抱高位ai龙头，其他板块长期躺平；

只买防守（例如电力等），成长一波动就没人敢碰。

今天更像是把这两种分裂暂时缝合：成长回暖，而且不是单点拉抬，是多方向同时启动。

医药为何“全线爆发”

：不是衝动，是三重周期被重新定价

今天医药不是“一条线”

，是“摊开式上涨”

：细胞免疫治疗、cro、创新药、减肥药等全线爆发，津药药业、广生堂、睿智医药等多股涨停。

医药的行情通常不靠一个概念名词，而靠“几件事在同一时间发生”

。

这次催化点很集中：创新药利好不断，aacr年会即將召开、bd数据爆发，机构认为催化因素持续累积，行业情绪回暖。

我更愿意用三个关键词，把这波逻辑讲清：业绩、估值、事件。

1）业绩：bd从“意外之喜”

走向“可持续收入模型”

国家药监局披露，今年前三个月，中国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半；截至3月27日，2026年已批准10款创新药，其中8款为国產。

再往前看，2025年全年批准创新药76个、达成157起对外授权交易事件，总金额约1357亿美元，较2024年实现翻倍增长。

这意味著：研发能力开始在全球交易中被定价。

bd不再只是“讲故事融资”

，而逐渐成为可以体现在利润表里的现金流事件。

三生国健2025年度归母净利润29.39亿元，同比+317.09%，重要原因是与辉瑞达成合作，收到707项目授权许可首付款並確认收入约28.90亿元；诺诚健华2025年收入大增、归母净利润扭亏，同样与授权许可收入確认相关。

当bd从偶发变成常態，市场就会把它从“题材”

重新归类为“模式”

，估值锚也会跟著发生变化。

2）估值：低位板块最怕没催化，一旦有催化就容易“补课”

医药过去承压很久，市场注意力更多在ai高位主线，医药常常属於“你有逻辑，但你没有人气”

。

当外部情绪转暖、內部资金开始鬆动，医药这种“相对低估值+景气可能抬头”

的组合，天然容易成为承接资金的方向。

医药上行的本质包含“轮动+超跌反弹+业绩增长催化”

，资金从高位ai概念流出，涌入低估值+高景气的医药板块。

3）事件：aacr是医药板块的“节奏器”

医药行情常见结构是：事件前预期拉升，事件中分化，事件后用数据和业绩决定谁能留下来。

aacr这类节点，会把资金注意力从“概念名称”