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第1153 章 缩量回调跌超4200只 算力硬体为何更抗跌（第2页）

的东西

盘面最亮的一条线，是算力硬体相关持续走强：光晶片、光模块、光纤光缆、pcb、液冷等方向持续走强，匯源通信、东山精密等多股涨停；ocs交换机、固態变压器、谷歌產业链持续强势，中恆电气、博杰股份涨停；半导体、先进封装、光刻机等国產硬科技概念持续拉升，光智科技、海立股份等涨停；摺叠屏、消费电子、苹果概念走强，彩虹股份、恆铭达等多股涨停。

同样是ai相关，为何硬体强、应用弱？

很朴素：硬体更像“修路”

，应用更像“开店”

。

修路这件事，只要確定要建数据中心、要堆算力、要上高速互联，它就会沿著供应链传导：器件、封装、设备、测试、材料、製造服务……你能看到订单、產能、交付节奏的变化。

应用则更吃渗透率、爆款、留存、商业化。

今天一个概念很热，明天就可能发现：付费不持续、投放roi算不清、平台流量规则一变，敘事要重写。

所以当市场开始谨慎，资金天然会往更“硬”

、更“能落到报表”

的方向靠。

这也是近期光模块產业链在震盪中更容易走出强势结构的原因之一。

公开信息里，这种“可验证”

的一面更明显。

例如天孚通信披露的2025年年报：营收51.63亿元，同比增长58.79%；归母净利润20.17亿元，同比增长50.15%。

公司提到，人工智慧行业加速发展与全球数据中心建设，带动高速光器件需求稳定增长，叠加智能製造降本增效，推动有源与无源產品线增长。

这些数字並不是让你去追某一只，而是帮助你理解：为什么资金愿意反覆围绕算力硬体做主线博弈——因为它確实能长出业绩。

但强主线不等於无风险。

越强，越要看清代价。

天孚通信年报里也给了另一面：光通信元器件毛利率同比下滑3.67个百分点至53.62%；第四季度营收环比下滑、归母净利润环比也出现下滑；且营收对第一大客户fabrinet依赖较高，2025年贡献营收63.31%，前五大客户集中度进一步上升。

强赛道的典型矛盾是：需求在，但竞爭也在；订单在，但议价未必在；趋势在，但波动更大。

你要赚的是“结构的钱”

，不是“情绪的快钱”

。

算力硬体为何还能延展？因为升级路线还没走完

如果你把算力硬体只理解成“涨过的光模块”

，会很容易在震盪里失去耐心；但如果你理解成“持续升级的传输体系”

，就更容易理解它的韧性与扩散。

研报信息显示，在aidc与云计算带动下，高速光模块尤其是800g及以上发展迅速。

800g在2020-2021年开始研发，目前具备批量生產能力；1.6t在2022-2023年开始研发，並有望快速提升，3.2t也进入预研阶段。

更关键的是，当需求从“小批次、多批量”

走向更大规模，自动化设备会跟著进入放量周期。

贴片、引线键合、光学耦合、自动化组装、老化测试等核心环节，都对应著更长的產业链机会。

这解释了今天盘面上为什么不止光模块在动：pcb、液冷、交换机、部分设备与製造环节也在走强——市场在做“主线內部扩散”

，而不是“从主线切换到別的主线”