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§他向菲尔费雪学长期投资（第1页）

§他向菲尔·费雪学长期投资

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我们对于一些公司总是希望自家公司的股票保持高周转率感到疑惑不解，感觉上这些公司好像希望原有的股东赶快厌倦而琵琶别抱、另结新欢，以使得新的股东能够抱着新希望、新幻想赶快加入。

相反的，我们希望原有股东一直喜欢我们的服务、我们的菜单，而且常常来光顾，我们很难找到比原来的股东更好的新股东来加入我们的行列。

——彼得·林奇

[巴菲特是这样炼成的]

长期投资是巴菲特的主要投资策略之一，而该投资策略他主要是向菲尔·费雪（Phil　Fisher）学来的。

他曾经表示，从精神层面来讲他自己有85%像他的老师格雷厄姆，有15%像菲尔·费雪。

巴菲特在伯克希尔公司1979年年报致股东的一封信中说，菲尔·费雪是一位令人尊敬的投资专家和作家，他曾经比喻说一家公司吸引股东的方式就好比是餐厅招揽客户的方法一样。

餐厅的特色可以是便利的快餐店、优雅的西餐厅和特别的东方食物等，但却不能一会儿是法国美食，一会儿又是外带皮萨饼，否则就无法吸引到同一群客户。

而上市公司也是这样，它不可能同时迎合所有投资者口味，所以伯克希尔公司总会对有些公司希望自己的股票成交量放大而感到疑惑不解，这就好像希望原有股东赶快移情别恋一样。

相反，伯克希尔公司希望长期拥有同一群股东，因为这表明这些股东了解并认同本公司的经营方向和对未来经营业绩的期待，为此公司的股票成交量就必然会很小很小。

的确如巴菲特所说，菲尔·费雪是美国最有影响力的投资专家、经济学家、数学家、经济计量学家，深受美国华尔街的推崇和敬重。

他从1928年开始从事证券分析职业，1931年创立投资顾问公司，被视为现代投资人的开路先锋之一。

他的投资理念主要集中在《非常潜力股》一书中，1958年该书一出版就成为全球投资者的必读材料。

巴菲特毫无疑问认真阅读了这本书，并且深受鼓舞，并且在投资生涯中发挥了巨大影响力。

他说，当时他看完这本书后就去找菲尔·费雪，当面请教以后，他对菲尔·费雪的投资理念佩服之至，随后就运用书中介绍的投资技巧操作，这非常有助于他个人做出聪明的投资决定。

那么，巴菲特这里所说的投资决定是什么呢？实际上，这就是看准股票的质地，然后长期持有。

从考察股票质地方面看，有这样一个例子很能说明问题。

《非常潜力股》一书出版后，美国华尔街上那些专业投资机构都在纷纷学习，但都是坐而论道，而巴菲特则更侧重于实际调查。

当时美国印地安那州有一只高速公路债券的价格是70多美元，而与该债券几乎一模一样的伊利诺伊州高速公路债券价格却高达90多美元。

其他人纷纷认为前者价格之所以低，主要原因在于该高速公路的维护金额不够。

而巴菲特呢，这时候专门开着汽车在印地安那高速公路上转了一圈，然后专门到印地安那波利斯去查阅高速公路部门的维护报告，看维护金额是不是真的不够。

最后他得出结论说，实际上这条公路不是维护金额不够，而是不需要这么多维护金额，所以他毫不犹豫地购买了这只债券。