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三次银行危机（第2页）

1922年之后，州政府债券、公司债券和股票、外国政府的债券和股票纷纷成为商业银行的抵押物。

债券种类的丰富，实际上也在降低银行承受风险的能力。

商业银行不能直接发行、承销债券，但其旗下的证券承销和发行机构，先是发行债券，然后发行股票，从而使商业银行成为事实上的承销商和经纪商，进入混业经营模式。

在20世纪20年代后半期，银行以多种方式进入股票市场，成为大牛市的有力推手。

除此之外，商业银行还开展投资信托业务，催生了如雨后春笋般的“投资银行”

。

成也萧何，败也萧何。

市场炙热如火，商业银行能赚得盆满钵满；寒风瑟瑟，细雨沥沥，覆巢之下无完卵，商业银行也不能独善其身，投资收益将陡转直下，甚至发生严重亏损。

再次，是信贷质量的下降。

一方面，融资方式的转变让最优秀的企业通过股市发行股票直接融资，而不再是向银行借款或者通过银行发行债券融资。

在无线电广播行业、航空业和电影产业风生水起时，银行错失了这些优质客户和业务。

另一方面，对20世纪20年代前半期进行借贷的企业在这个时期的违约率很高。

在乐观预期下，抵押品的价值被大大高估，企业疯狂扩张、大举借贷，是导致违约率上升的主要原因。

针对城市住宅和商业地产发放贷款比较多的城市抵押贷款业务的违约率在整个20世纪20年代每年平均为此前的4倍多，发放贷款的总量则是此前的8倍多。

[1]

存款和贷款几乎可以说是商业银行的左膀右臂，信贷质量的下降降低了商业银行的机能，改变了它的资产结构，从而影响了其抵御风险的能力。

最后，竞争导致商业银行的数量多、体量小、抵御风险的能力低。

在美国东海岸和北部工业区的商业银行更加靠近汽车、钢铁等产业和证券市场，更容易盈利，实现快速发展。

而南部的银行远离工业区，发展速度缓慢，很容易被兼并。

反“托拉斯”

的政策要求“细碎化”

，加上各州银行和联邦银行系统的你争我夺，降低了银行的准入门槛，大量中小银行出现。

尽管在大崩溃之前，美国的商业银行已经开始了兼并重组，数量从1921年的30000家降低了六分之一，但到了1929年崩溃前夕仍有高达25000家商业银行，而这些倒闭的银行中，大多数资本金不超过25000美元。

虽然大多数商业银行存活下来，但极低的资本金使它们瘦弱的躯体根本经不住狂风暴雨的摧残。

除此之外，商业银行的蛀虫也是推倒银行体系的推手之一。

大通银行的总裁、董事长和董事会主席艾伯特·H.威金、国民城市银行的领导人查理斯·E.米切尔等银行的领导人利用自己的职权和信息优势，大肆炒作自己供职银行的股票，大搞内幕交易、坐庄交易，也是造成商业银行产生危机的原因之一。

屋漏偏逢连夜雨，行船又遇顶头风。

由于上述原因，美国商业银行体系抵御风险的能力极低，甚至可以说是十分脆弱。

当股票价格的快速下跌迅速传导至商业银行时，银行危机便在全美爆发。

据统计，自1930年到1933年的短短四年间，美国每年银行的倒闭比例分别为5.6%、10.5%、7.8%、12.9%。

到了1933年年底，只有半数的银行存活了下来。

根据诺贝尔经济学奖获得者米尔顿·弗里德曼的研究，银行的崩溃经历了三个阶段。

第一阶段。