格格党

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帮我们倒点水（第3页）

中年男人看着那张表，没有说话。

年轻助理接过报告，一页一页地翻，眉头慢慢皱起来。

“你们这个数据，”

年轻助理指着某一栏，“和我们的内部数据不太一样。”

“哪一栏？”

林见微说。

年轻助理抬起头看了她一眼，大概没想到她会开口。

他把报告转过来，指着竞品毛利率那一栏。

“这个数字，”

她说，“来自对方招股说明书的公开披露，今年上半年的数据。

如果你们内部数据不一样，可能是统计口径的问题。

你们的毛利率是按净收入算还是按流水算？”

年轻助理愣了一下。

“按流水。”

“那就对了。

按流水算毛利率会偏高，因为没扣平台抽成和退货成本。

招股书披露的毛利率是按净收入——扣掉平台抽成和退货之后确认的收入。

两者差很多。”

年轻助理看了看她，又看了看沈伯远。

沈伯远正端起水杯喝水，似乎完全不在意这个话题。

中年男人也看着林见微，好像第一次注意到这个刚才被他叫去倒水的年轻女人。

“你是做什么的？”

他问。

“分析师。”

林见微说。

“她负责这个案子的模型和尽调。”

沈伯远放下水杯，语气很平淡。

中年男人沉默了一会儿。

然后他把那份行业对比报告重新拿起来，翻到竞品毛利率那一页，看了很久。

然后他问了一个问题：你觉得我们的估值应该怎么调。

林见微没有立刻回答。

她翻开笔记本，上面有她昨晚做好的功课——这家公司近三年的营收数据、毛利率变化趋势、渠道结构演变。

她把笔记本转过来，用笔指着其中一页说：“您的线上获客成本在持续下降，说明品牌力在增强，这是好事。

但线下渠道的铺货速度没有达到预期——您刚才说全国铺了两万个网点，但我查了主要城市的便利店和超市数据，实际覆盖率可能只有一半。

如果线下渠道没有突破，估值模型里的增长率假设需要调整。”

中年男人看着她的笔记本，没有说话。

年轻助理凑过来看了一眼，然后看着林见微，表情从轻视变成了某种更复杂的东西。