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张奕和周凡（第2页）

会议进行得很顺利。

林见微把项目拆解成几个模块，每个模块的负责人和截止时间都标注清楚。

她发现自己在做这件事的时候有一种本能——把复杂的任务拆成可执行的步骤，分配资源，设定时间节点，预留缓冲空间。

这和她大二时在图书馆整理陈修远的批注书目是同一种逻辑。

那次她把他所有批注过的书按学科分类、按借阅时间排列，做出了一张交叉引用表。

现在她把项目拆解成模型、行业分析、财务核查三个模块，在笔记本上画了一张项目进度表，每个模块后面都画了一个方框。

周五下午，张奕把估值模型的初版发到了共享文件夹。

林见微放下手里的尽调报告，打开模型文件开始逐项核对。

看到DCF估值那几页时，她发现折现率取得偏低了近两个百分点。

她把去年的财务数据调出来重新算了一遍——张奕用的是公司去年年初融资时的估值参数，但那之后央行加了两次息，整个行业融资成本都在上升。

她继续往下翻，发现可比公司分析里漏掉了两家近期上市的竞品，导致估值区间整体偏高。

她在页边用铅笔圈出问题，在旁边写上纠正后的数值和注释。

然后她翻到最后一页，发现张奕把模型里核心参数的假设条件写得很简略——只有一行“假设未来五年增长率维持行业平均水平”

，没有数据来源，没有敏感性分析，没有下行情景的压力测试。

她把整份报告从头到尾重新看了一遍，圈出了六七处需要修改的地方。

然后她给张奕发了条消息，措辞尽量简短：模型有几个地方需要调整，明天下午能改完吗？张奕回了一个字：行。

周六下午张奕把修改版发过来。

她打开一看——折现率改了一半，漏掉的竞品补上了，但压力测试还是没做。

她给他打了个电话，语气压得很稳：张奕，DCF模型里的下行情景分析还是空的。

如果有投资人问“万一增长不达预期怎么办”

，你没有数据支撑。

张奕说这个案子本身赛道就不差，不用做那么多假设。

她说投资人问的就是假设——如果假设不成立，你的估值模型还站得住吗。

电话那头沉默了一会儿。

然后他说那你想让我怎么做。

她说至少加两种情景：基准情景和保守情景，分别对应不同的增长率假设。

如果你不知道怎么设参数，我可以给你参考。

他说行，下周改。

她说今天改——下周一要给创始人看。

张奕沉默了更久。

然后他说知道了。

语气里有一种林见微分辨得出的东西——不是配合，是忍耐。

像一个人被拦在电梯口，礼貌地侧身让路，但眼睛一直盯着楼层数字。

修改版在周日下午发过来了。

林见微逐项核对了一遍，数据差不多能过关，但压力测试的表格格式很乱，字体不统一，页边距不对齐。

她花了近两个小时把排版逐一校正，然后合入最终版，附上周凡做好的行业对比部分，在报告最后一页画了一个小方框。