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第1206 章 创业板冲高近4却回落 谁在卖还能追吗（第3页）

数据怎么更快流动（光、硅光、乙太网、铜缆高速连接）

数据怎么更便宜、更稳定地存下来（hbm、存储晶片、先进封装）

这就是今天指数能冲、创业板盘中一度接近4%的底层原因：资金在押注“ai硬体链条”

继续扩散，且扩散到此前相对没那么拥挤的分支。

三、冲高回落的第二层真相：交易盘热度高位“平台期”

，冲高更容易被砸

很多人把冲高回落归因於“情绪不行”

。

但更准確的说法是：交易盘热度在高位，变得更敏感、更容易触发兑现。

华泰证券策略研究在《资金透视｜交易盘热度有所回落》中提到几个关键点：

近1个月游资买入额在高位波动，方向从tmt为主转向电子、机械设备、电力设备、基础化工等“多点开花”

；

融资资金上周净买入额接近800亿元，但融资活跃度虽回落仍处高位；

配置型资金高位兑现意愿偏强：宽基etf延续净赎回，主动偏股型基金在5月初出现减仓tmt跡象，主动配置型外资再度净流出。

翻译一下就是：

热钱还在，但它不再只抱一个方向；槓桿还在，但它不再敢无脑冲；长钱更谨慎，甚至在用“你一衝我就卖”

的方式做再平衡。

所以你会看到今天这种盘面：

早盘或盘中拉得很猛，把气氛拉起来；

拉起来以后，供给端（获利盘、调仓盘、风控盘）开始源源不断地砸；

收盘留下“指数涨、个股跌”

的割裂感。

这不是单日偶然，这是阶段性结构：交易盘推升+配置盘兑现，就容易出现“冲高回落”

。

四、冲高回落的第三层真相：拥挤交易的“机械性卖出”

，正在成为波动放大器

你以为卖出一定是看空，但在当下並不总是成立。

海外市场已经出现过典型案例：因为单只股票持仓上限规则，一些基金即便仍然看好，也不得不卖出。

证券时报在《基金被迫拋售晶片大牛股！

资金转向“影子半导体资產”

》中提到：

三星电子、sk海力士大涨后，部分基金触及单只股票10%持仓上限，被迫卖出；

全球投资者净拋售韩国股票规模巨大，其中两大晶片股合计净流出明显；

资金开始寻找“代理交易（proxytrade）”

，转向持有这些龙头股权的关联公司，形成“影子半导体资產”