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第3章 蜈蚣博弈 不做炒房炒股的接盘侠（第1页）

第3章　蜈蚣博弈：不做炒房、炒股的接盘侠

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买还是卖：这真的是一个问题

从20世纪90年代中国实行住房制度改革以来，以往的福利房变成了商品房，中国的房地产开启了持续20多年的大牛市。

至少从一、二线城市来看，房价的上涨总体还没有彻底结束的迹象。

与房地产市场相对应的股市则显得跌宕起伏。

从1990—2019年的30年，上证指数经历了多达9轮的牛熊转换。

牛市中的最大涨幅是1391.82%，熊市中的最大跌幅是79.10%。

其中上证指数涨幅超过100%的有8次，跌幅超过50%的有5次（见表3.1）。

面对热闹纷繁的房地产市场和跌宕起伏的中国股市，大家一定会经常问自己一个问题：买还是卖？这真的是个问题。

表3.1　上证指数变动表（1990—2019）

续表

注：最高或最低点是时间跨度的首尾两个日期的当天盘中上证指数。

消费和投资

我们花钱买一样东西，无非出于两种目的，一种是消费，一种是投资（或投机）。

两者的区别在于花钱的目的不同。

简单地说，如果花钱是为了钱以外的目的，那就是消费，如看电影、旅游等；如果花钱的目的是赚更多的钱，那就是投资（或投机），如购买股票、炒期货等。

在我看来，年轻人上大学一般是投资，老年人上大学一般是消费。

你也可以问一下自己，你花时间学习博弈论，是投资还是消费？

有人问一个被深套的股民，炒股这么多年，赚钱了吗？对方的回答是：“我炒股为啥非要赚钱？你和朋友打麻将是为了赚钱吗？和炒股给我带来的刺激与快乐相比，这些年的亏损真的算不了什么。”

这就是一个被套股民的自我修养。

如果你花钱是为了赚更多的钱，那么花钱的行为不是投资就是投机。

投资和投机的差别在于，投资是通过购买物创造新价值来获得收益，投机则是通过赚取差价来获得收益。

你购买机器设备，如果是为了用它生产产品赚钱是投资，如果是为了机器设备涨价后卖出赚差价的则是投机；以赚取房租为目的的买房行为是投资，以赚取房价差为目的的是投机；买股票指望通过每年分红来赚钱的是投资，以赚取买入卖出的差价为目的的是投机。

价值投资之父本杰明·格雷厄姆（BenjaminGraham）在《聪明的投资者》一书中提到：投资者和投机者之间最现实的区别，在于他们对待股市的态度。

投机者的主要兴趣在于预测市场波动，并从中获利；投资者的主要兴趣在于按合适的价格购买并持有合适的证券。

博傻理论（greaterfooltheory）

所有投机行为的关键就是判断价格的变化趋势。

你选择做多，是相信还有人愿意用更高的价格买；你选择做空，是相信还有人愿意用更低的价格卖。

这就是博傻理论所要揭示的道理。

博傻理论是指在资本市场（如股票、期货市场）中，人们之所以愿意花高价购买某样东西，而完全不关心该东西的真实价值，是因为他们相信会有一个更大的“笨蛋”

愿意花更高的价格买这样东西。

博傻理论告诉我们的道理是：傻不可怕，只要不是最傻的。

只要自己不是那个最大的“笨蛋”

，那么自己就一定是赢家，只是赢多赢少的问题。

美国华尔街一直流传着这样一则故事。

两位交易员在买卖一罐沙丁鱼罐头，每次交易，一方都以更高的价钱从对方手中买走这罐沙丁鱼，不断交易下来，双方都从交易中赚了很多钱。