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一出口导向型经济如何导致了总需求膨胀（第3页）

国际收支的第二个内容，叫资本项目。

所谓资本项目就指资本在中国的流进和流出，如果国外资本流到中国流入的多，我们资本流出的少，就叫资本顺差，这就标志我们是资本净流入中国，表明大量外汇通过资本方式流入中国。

如果我们的资本流出去的多，国外的流进来的少，我们叫资本净流出，也叫资本逆差，资本逆差就表明大量资本项目以资本的方式流出中国。

两个差不多就叫资本平衡。

我们现在已经连续16年都是资本净流入国，是资本顺差，2006年流进来700多亿美元，2007年超过了1000亿美元，这些外汇通过资本项目流入我国，迫使央行发行人民币收购。

结果是货币太多，需求上涨过快，导致物价上涨。

所以我们这一次的货币多发，主要由国际收支失衡引起的，国际收支失衡，引发了外汇占款太大，最终导致了人民币多发。

货币供给多了，当然需求就上涨太快，最后供不应求，价格上涨。

中共十七大已经看到了这个问题的重要性，所以在十七大报告中明确了国家经济发展要追求两个平衡：一个是国内经济平衡，一个是国际收支平衡。

如果国际收支不平衡，国内经济就平衡不了，这次国际收支严重失衡，引发了外汇占款发行货币太多，国内经济开始失衡，价格总水平快速上涨。

中央银行通过这两个路径（货币供给出口）发行的人民币，叫基础货币。

基础货币就是现金。

这些基础货币流向社会以后，就形成了货币供应量。

所谓货币供应量就是供应到市场上的货币总量。

可能比较细心的人会发现，我们公布的基础货币的数量和货币供应量，差距很大，货币供应量远远超过基础货币。

2006年我们再贷款是3.2万亿元，外汇占款2.9万亿元，加起来是6万多亿元，但当时社会上的货币供应量是36万亿元。

所以2006年年底的时候，曾有一个经济学家讲，中国市场上有30多万亿元货币上蹿下跳，2007年股市不涨能行吗？那么为什么货币供应量会远远大于基础货币？因为基础货币流到社会上以后，有一个自我放大的效应，而且成倍地放大，所以把这个现象我们叫货币乘数。

货币乘数与商业银行有关，也就是与经营货币的银行有关。

因此，2006年我国的基础货币是6万亿元，结果货币供应量是36万亿元，当年我们的乘数可能是6。

所以货币多了，与两个银行体系都有直接关系，当然最主要的还是与中央银行的相关。

当36万亿元释放到了社会上，我们的货币供应量是多了还是少了呢？有一个数据可以衡量它，那就是货币需要量，货币需要量，就是一定时期内我们经济发展到底需要多少货币。

当这个货币供应量和货币需要量差不多的时候，这就叫通货平衡，这时社会经济和生活状况处于和谐状态，那么货币供应量远远超过货币需要量，就叫流动性过剩，流动性过剩就是指货币供给太多了。

如果货币供应量少于货币需要量，就是货币供给量不够了，叫流动性不足。

怎样判断货币多了还是少了呢？这里有一个指标体系可以告诉你，那就是价格总水平。

如果社会商品价格总水平涨得太快了，就说明货币供应量超过货币需要量。

货币供给太多了。

如果价格总水平跌得太快，这就说明货币供应量少于货币需要量。

价格总水平基本稳定就标志着这两者关系大体相当。

现在的价格总水平体系告诉我们目前货币供给太多了，所以价格全面上涨。

因为外汇占款过多，并且外汇占款是基础货币，基础货币还有一个放大功能，货币供应量也有个放大效应，所以，货币供应量远远超过了货币需要量。