格格党

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第916章 CDO（第2页）

2、住房贷款的贷款人信用很差，有很大的违约可能性。

有用宠物名字申请贷款、有待业的贷款人……房贷经纪人甚至会想方设法给无业无收入的人放贷。

3、为了获得更多的贷款业务、收取更多的手续费，住房贷款的经纪人放出大量风险较高的可调利率次级贷，并诱骗贷款人办理更多的贷款业务。

如果房市不再上涨，还款人将无法获得新贷款去偿还旧债。

这是由于，在当时，贷款人可以用贷款买的房子再抵押贷款，同时，可以对抵押品（房子）进行再估值，如果估值上升了，可以再贷更多的钱，因此理论上只要房市不断上涨，总能拿到钱新债偿旧债，就没有违约风险，有点像旁氏~骗局。

另外，由于美国的银行可以把客户的贷款打包成新的金融产品转手卖给投资人（贷款利息就是这个产品的收益），自己收取一定的手续费。

因此，银行也愿意让贷款人再贷款，这样就可以得到更多的转手手续费。

但一旦房市停止上涨，银行贷款转手不出去了，要承担风险了，银行也就不愿意再放新贷款了。

这样，市场将要面对资金链断裂后的违约连锁反应。

结果吴智深相信了李树鹏所说的，镁国房地产是繁荣，但里面必然存在巨大的泡沫。

但全世界金融专家、银行专家、地产专家那么多，为什么没人看到这一点呢？不是没人看到，而是没人敢赌。

因为镁国地产背后是当局，当局会用很多手段来调整房价，等于说那是一只无形大手操作，谁能保证一定盈利呢。

进一步研究了MBS和CDO，发现，问题其实比材料里描述的更严重，CDO市场的规模远远大于MBS市场，而且CDO市场大部分是3A、2A评级的证券。

也就是说，如果房地产市场出现下跌，那可不是一部分次级债的事情，那将动到房地产市场的根基，整个房地产无疑问将崩盘。

如果不想引人注目，完全可以购买一些3B、2B评级证券的CDS，投入少回报低，不会引起瞩目。

当然，如果想攫取更大的利益，完全可以不再押注3B评级的证券，改押注2A评级的证券。

因为实际上2A评级的证券大部分也是捆绑着B级别的证券，既然B级别证券已经注定会死了，那2A评级的证券死期还会远吗？

但是，当时市场还没有注意到违约会波及到A级别的证券，因此A级别证券按常理来看，很多有国家背书，绝对是极优质的证券。

因为市场认为A级别证券很保险，极大概率不可能违约，因此押注这种证券下跌的CDS的价格便宜的不要不要的，但收益率却高的惊人。

这个思路很棒，利用这个思路，可以做空很多证券公司。

这就引出了会发生次贷危机的必然原因。

通过CDO，包含“次级贷款”

的低评级房贷证券，居然混入了以3A评级证券为主的房贷证券市场，成了房贷证券市场的根基。

当那些低评级房贷证券出现违约时，将直接影响高评级房贷证券，进而令整个房贷证券市场崩溃。

另外，还有一种不绑定实体证券的theticCDO。

这个更厉害了，其他CDO盯住的是捆绑在一起的次级证券组合，次级证券组合收益上涨，CDO就跟着涨，次级证券组合中有证券违约了，CDO就亏损，它们的背后实际是贷款人还的房贷。

而syicCDO盯住的不是次级债，而是盯住CDS。

前面讲过CDS其实就是一个用溢价费交换保金的互换协议（很像保险），它的背后什么也没有，只有一个赌局……

好吧，这样的syicCDO有多大规模？打个比方说，如果有5000万美元的次级债，次级债后面大概有10亿美元的syicCDO。