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通过分析财务指标建立经营课题的假设（第4页）

，那么究竟哪一项是影响销售利润率的主要因素呢？要想搞清楚这一点，就必须对销售额、销售成本、销管费分别进行分析。

从②的视角出发的、最有代表性的指标是资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE），其计算公式如图表3-9所示。

为了使指标简化，在ROE的分母部分没有用自有资本，而是用净资产（要想让计算更加准确，分母部分应该是净资产减去少数股东股份和新股预约权）。

ROA是表示企业是否充分利用总资产创造利润的指标，ROE是表示企业是否充分利用净资产创造利润的指标。

●图表3-9　ROA与ROE

ROA的分子部分也和前文中提到过的销售利润率一样，可以根据分析的目的更换为相应的利润，而ROE的分子部分一般只能使用当期净利润（2016年3月期以后被称为“属于母公司股东的当期净利润”

）。

因为ROE是用来分析属于股东的资本（净资本）创造出了多少属于股东的利润的指标。

对于上市企业来说，因为资金是从不特定多数的股东手中筹集到的，所以站在股东的角度把握经营状况的ROE是非常重要的指标。

而对于那些自己拥有100％股份的中小企业来说，ROA比ROE更加重要。

在ROA和ROE中，还有将各个指标分解为多个指标进行分析的方法。

如图表3-10和3-11所示，ROA可以分解为总资产周转率乘以销售利润率，ROE可以分解为总资产周转率乘以销售当期净利润率及财务杠杆。

●图表3-10　ROA的分解公式

●图表3-11　ROE的分解公式

在对ROA和ROE进行分析时，通过找出那些会对ROA和ROE造成影响（比如总资产周转率减少导致ROE减少）的要因，可以帮助我们进行更加详细的分析。

这里的财务杠杆指标，是图表3-5中出现的自有资本比率将分子和分母颠倒后的数值。

如果通过负债降低自有资本的比率，就会使财务杠杆升高，虽然ROE会随之增加，但企业的安全性却降低了，这一点请大家注意。

分析成长性的指标

最后，让我们来看一下对成长性进行分析的指标。

对成长性进行分析的主要目的，是为了判断该企业将来的发展空间，但有时候来听我讲座的商务人士会提出这样的问题：“要想把握企业未来的成长性，对过去的推移进行分析有什么意义呢？”

当然，这种观点也有一定的道理。

但对过去的成长过程和要因进行分析，有可能会获得预测将来成长性的线索。

因此我认为，对过去的成长性进行分析是很有意义的。

在对成长性进行分析时，最常用的指标是销售额同比增长率。

这是将销售额、利润、资产的金额与上一年度进行比较来把握成长性的指标。

图表3-12就是销售额同比增长率的计算公式。

●图表3-12　销售额同比增长率

除此之外，图表3-12中的分母可以固定替换为10年前的销售额，然后在分子部分依次替换为随后各年度的销售额，就能计算出销售额的变化趋势。

这种趋势分析法也是常用的分析方法之一。