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每次危机都很相似（第3页）

大量印钞会让人们手里的钞票贬值，带来资产价格上涨。

穷人手里并没什么资产，所以会进一步加剧贫富分化。

从历史上看，遇到金融危机，央行救市固定的“三板斧”

从来没变过，基本就是稳定金融、刺激经济和准备退出三个阶段。

稳定金融的方式，主要是稳定资产负债表，从资产负债表的构成因子来解决问题。

资产负债表的公式是：资产等于负债和本金之和。

我们可以看出，这里面有资产、负债和本金三要素。

所以央行稳定资产负债表的方式，依然是“三板斧”

：稳定资产价格、降低负债成本和注入本金。

在2008年全球金融危机的时候，美联储通过什么手段来稳定资产价格呢？答案就是大量买进资产。

为稳定资产价格，美联储首先会自己下场买货，承接市面上大型机构的抛售。

这等于是主动下场，通过增加市场上的购买力，直接稳定资产价格。

2020年因为疫情导致资产价格暴跌的时候，其实美联储也下场了——通过大量买入企业债和垃圾债来稳定资产价格。

降低负债成本这件事就比较容易理解了。

每次危机我们都会看到美联储降息，这本身就是在降低负债成本。

在过去的加息周期里，我们一般会看到美联储会把联邦利率升高到3.5%以上。

这个循环操作，除去收割国外财富，本质上也是在为资本主义的周期性衰退做准备。

因为降息的前提，首先是有息可降。

所以我们会看到经济只要复苏，美联储就一点一点小心翼翼地加息，美其名曰防止经济过热。

其本质目的一方面是通过加息带动美元回流，来收割海外资产填补亏空；另一方面是积攒后面过冬的口粮，等经济再衰退时候，可以再用降息的手段刺激经济。

因为一旦衰退开始，美联储手里有三四个点的利息可以刺激经济，就能让危机平稳度过。

通常一般程度的衰退，只需要3个点的降息和一两万亿美元的量化宽松就能拉回来，之后经济会自己恢复。

但这种辛苦攒下的救命钱，平时是不能拿出来用的，不然到了关键时刻手里就没有筹码了。

所以通常只有三种情况值得触发大规模降息救市：失业率快速上升、股市急速下跌和通货紧缩。

我们知道2008年那次金融海啸非常剧烈，美联储除了入市购买垃圾资产，就是快速降息。

但2008年这次直接用掉了5个点的利息，这等于说美联储手里储备的子弹基本打光了。

2015年开始，美联储正式开始加息，一路把利息加到了2点多的位置。

美联储就是天天挨骂，也必须硬着头皮继续加息。

因为这一年是美国收割全球和危机时代储备子弹的开始。

不过这次加息最先刺破的不是别人家的泡沫，而是自己家用企业债回购堆起来的股市泡沫。

所以我们才看到，在2019年的时候，美联储居然在加息和收割别国资产的目标没完成的时候，突然降息了。

原因就是自家股市扛不住加息，开始暴跌了。

后面突如其来的疫情，加剧了这个过程。

美联储被迫连续降息的同时，开启了无限量化宽松，打光了手里所有的子弹。