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第四章 避开投资中的陷阱 别掉进金融产品的深坑（第2页）

即使尝试也只能拿小钱，不能投大钱。

其实对广大散户来说，秉承不懂不做、不要尝试复杂金融产品的原则是最可靠的。

银行等平台在设计纸黄金和纸原油之类产品的销售体系的时候，往往设计得很“科学”

——银行等平台基本是对外有杠杆、对内没杠杆。

举个例子，假如银行卖给客户10亿元的原油宝产品，对外投资原油期货是10倍杠杆。

银行只要拿出1亿元买入期货，对应的就是10亿元的投资产品，实现了对客户产品的覆盖。

剩下的9亿元拿去干什么了呢？买债券放在自己的理财池子里，这部分收益归自己，和客户没关系。

如此银行通过它的产品设计在你不知不觉之间赚了你两次，一次吃你交易的手续费，另一次吃你剩余资金的收益。

客户购买了纸黄金和纸原油等产品，如果平时波动不大，客户赚得可能不多，赔得也不会太多，可是一旦遇到极端的价格波动，要么非常赚，要么就赔个底朝天。

疫情期间，有个朋友因为觉得油价到了底部，所以他买了银行的纸原油，后来亏得非常多，拿着很痛苦，因为仓位太重，割掉实在损失太大了，不知道怎么办才好。

而且这个朋友还提到一个细节——纸原油是当月合约猛跌，远月不跌。

这样的话多次换月以后就亏光本金了。

可能有人不知道什么是当月，什么是远月。

比如现在是五月，那么五月就是当月合约，十二月就是远月合约。

当月和远月之间的价格往往差异巨大。

如果你买了一张五月的原油合约，可能在五月合约到期的时候，想换到六月合约时会发现钱不够了，因为六月合约比五月的价格要高。

很多人都在说原油暴跌，引起暴跌的原因是即将交割当月主力合约，多数参与者必须移仓。

抄底石油最好的工具是能源股，因为不存在损耗。

期货从来不是抄底原油的好选择，尤其对新手来说，规则没搞清楚往往损失会很大。

为什么原油期货、纸原油还有很多石油ETF不能拿来抄底原油呢？因为存在巨大的换月成本。

每次换月巨大的价差会导致你换一次亏一次的钱，换到最后连本金都没了。

投资有个原则是没搞清楚规则之前不要做。

如果搞不清楚底层资产是什么，那更是不能碰。

石油ETF和黄金ETF是不一样的，因为大部分黄金ETF是买了黄金放在自己的仓库的。

因为储存和期限问题，石油根本不会去交割实物，而是通过购买石油期货合约模拟油价回报。

期货只是一张买方和卖方签订的对赌合约，每个月在到期日进行自动结算。

因为石油期货每月到期，所以石油ETF就需要卖出当月合约，然后买入下个月的合约。

这个过程叫转仓（Roll）。

因为两个合约的价格不一样，所以在转仓过程中会产生回报或者亏损，我们叫转仓收益（RollYield）。