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混业放松之后（第2页）

甚至有些人身上根本没多少钱就利用高杠杆买了五六套房子，房价泡沫由此产生。

华尔街拿到次级贷款以后通过评级机构包装，继续做成AAA级的债券。

因为房价不断上涨，这种次贷债券的净值也在不断上涨，整个华尔街的投资者、政府、银行都在买这种CDO债务。

到了2007年年初，美联储因为通货膨胀持续加息，次级贷款利息过了优惠期也开始升高了。

很多人开始还不上贷款，市面上的房子越来越多，楼市泡沫终于被刺破了。

跌幅厉害的地方，有些人的房子背着50万元的贷款，只剩下10万元的价值。

大家毅然选择断供，银行回收的房子越来越多，市场上囤积了好多房子卖不出去。

这时候CDO的价值自然也是大跌，骨牌效应来了，连锁反应就是各种华尔街大公司和政府持有的CDO大幅贬值。

很多银行和基金公司因为这个倒闭了，这里面就有我们熟悉的雷曼兄弟。

雷曼倒闭以后，大家都开始恐慌了，没人肯在市场上借给别人一分钱。

连通用这样的制造业巨头，都没有办法从金融市场获得资金维持公司周转。

美国政府没办法，只能出手相助，大幅降息和量化宽松以增加市场流动性，大家熟悉的量化宽松政策就是从那个时候开始的。

后面美国政府还不得不给一些大公司注入资金维持运转以免倒闭，最后才顺利解决问题。

这也是为什么在《格拉斯-斯蒂格尔法案》废除10年之后，很多人提出克林顿政府重开混业大门是导致2008年全球金融危机的元凶。

1999年监管法案被克林顿废除之后，包括花旗银行和摩根大通在内的这些商业银行大肆涉足投资银行业务。

单单在2005—2007年，花旗银行一手发行的CDO产品就超过1200亿美元，自己还持有数百亿美元的CDO。

危机中花旗银行仅仅在CDO产品上的损失就超过250亿美元，商业银行和投资银行混业使得它们成为大而不能倒的金融中枢。

危机让900万人失去工作，失业率飙升至10%，数百万人看着自己的毕生积蓄蒸发殆尽。

混业以后，这些机构为了攫取利润不断吹大泡沫，最终引发了美国房产市场的崩盘和全球金融危机。

克林顿政府重开混业大门和监管的缺失，是大而不能倒机构产生的主要原因。