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第13 四步梳理现金流摸准企业运作脉搏（第4页）

我在上一节曾把三种现金流量状况比喻为“造血”

能力、“输血”

状况和“用血”

状况。

现在问题来了：什么样的现金流量状况会让企业发展得更持久？

请注意，不同发展阶段的现金流量有不同的特征。

处于发展初期的企业，其现金流量的来源主要是靠股东入资和债务融资，拿到钱后就要进行生产经营的条件建设。

在这个阶段，即使企业能够快速生产出成品并推向市场，也会因扩大市场而出现经营活动支出多、收到的款项少的情况。

企业的现金流量结构特征就会是经营活动产生的现金流量净额为负数、投资活动产生的现金流量净额为负数、筹资活动产生的现金流量净额为正数。

这就要求企业的筹资规模要足够大，以支持企业在投资活动现金流出量以及经营活动现金流出量不足的部分。

用“造血”

“输血”

和“用血”

来描述，这个阶段现金流量的特征可以概括为“造血”

能力不足、依靠“输血”

和“用血”

较多。

处于稳定发展阶段且产品的市场竞争力较强的企业，其经营活动产生的现金流量净额往往较大，完全可以实现经营活动的自我循环和自我发展，甚至可以支持企业的投资活动现金流出量或者为企业偿还债务做出贡献。

在这个阶段，如果企业筹资能力较强、通过投资扩张的前景较好，企业就有可能继续筹资（发行股票、债券或者向银行借款等）然后进行大规模的扩张型投资—购建新的固定资产和无形资产、收购其他企业或向其他企业进行股权投资等。

企业的现金流量结构特征就会是经营活动产生的现金流量净额为正数、投资活动产生的现金流量净额为负数、筹资活动产生的现金流量净额为正数等，或者表现为几种情况的组合。

用“造血”

“输血”

和“用血”

来描述，这个阶段现金流量的特征可以概括为“造血”

能力较强、“输血”

视需求而定和“用血”

取决于战略安排。

在很多情况下，我们不能简单判定企业处于哪个发展阶段。

实际上，在企业采取集团化管理的条件下，一家企业集团下面往往同时存在着处于不同发展阶段的企业：有的处于发展的早期阶段，有的处于鼎盛时期，有的则处于下行通道。

所以，企业的现金流量结构往往是较为复杂的。

对于初学者，只需要看清楚企业的钱是从哪里来的，又花在了什么地方就可以了。

如果说，一定要讲什么样的现金流量结构能让企业发展得更持久，我只能这样讲：经营活动现金流量净额充分、对内对外投资扩张恰当高效（不是盲目扩张）、筹资得当（较少过度筹资，即不大量筹集超过企业需要的资金）的企业，会发展得更持久。

从本节介绍的比亚迪现金流量表的结构来看，该企业的现金流量结构具备支持企业持久发展的特征。

本节我们讨论了四步看懂现金流量表的方法，并进行了案例讨论，建议读者到网上下载一下比亚迪各年年报的财务报表，看一下这个企业2020年以后现金流量表的结构出现了什么变化。