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§第五章 了解基金的基本情况（第11页）

这一事实说明，基金规模过大对投资是有负面影响的。

尤其在目前我国证券市场优质上市公司并不很多的情况下，由于存在投资比例的限制，基金规模过大可能导致其只能获得市场的平均收益。

因此，我们建议投资者理性看待大规模基金，切忌盲目跟风的从众心理，而更多关注过往业绩持续优异的老基金。

前面我们已提到，有关研究表明，50亿左右的规模比较有利于基金的运作。

不过，我们也注意到，大规模基金虽然收益表现不突出，但其风险水平也较低。

仍以上述实验为例：观察以上3个时间区间上收益率排名靠后的10只基金发现，2004年仅有3只、2005年仅有1只、2006年前三季度仅有3只大盘基金位于其中。

也就是说，规模相对较大的基金其收益和风险表现都很一般，虽然那些激进型的投资者可能会不屑一顾，但它们却是值得那些风险承受能力较弱、追求稳健回报的投资者关注的品种。

一般而言，有意识地选择同一只投资团队管理的中小规模基金，更好地分享该团队的智力贡献，是个不错的方案。

从投资管理的角度来说，小基金操作灵活，进退自如，正所谓船小好调头。

在预期市场震**幅度较大的环境下，资产管理规模相对较小的基金值得投资者关注。

最后，我们要说的是，基金规模并非越小越好。

如果规模太小，某些个股可能就会出现过度配置的现象，基金的业绩波动性就会加大。

更具风险的是，清盘的阴云也一直笼罩在小基金的上空。

5000万元的资产净值一直被视为是开放式基金的“生存底线”

，目前有一批逼近警戒线的小规模基金正面临清盘风险。

3.开放封闭各有千秋

①开放式基金的规模日日变动；封闭式基金的规模固定。

②开放式基金以净值作为申购和赎回的价格；封闭式基金的价格由市场供求关系决定，因此既有溢价的时候，也有折价的时候。

在这样的价格形成机制下，封闭式基金的价格波动会比开放式基金大，投资的机会相对更多。

③就目前的市场情况来看，多数公司重视开放式基金，轻视封闭式基金，封闭式基金的“边缘化”

现象由此而生。

④开放式基金可以通过券商、银行的服务网点进行交易；封闭式基金只能够通过券商网点在交易所系统进行，业务处理相对便捷。

⑤开放式基金的交易成本较高；封闭式基金的交易成本较低。

⑥就国内目前的市场发展状况来看，开放式基金是发展的主要对象。

但封闭式基金有折价的优势，2007年是“封转开”

年，短期有不少机会。

毋庸置疑的是，开放式基金近些年来大受追捧。

半年多以来，如果你走进银行，就会发现许多人在窗口咨询和购买开放式基金；当你路过证券公司，也往往能看到长长的队伍，那也是购买开放式基金的。

即便是多年没有消息的朋友、同学突然恢复了联系，寒暄之后，问的也多是基金和股票。

开放式基金卓越的赢利能力已经为广大投资者所追捧，也越来越被普通老百姓所熟知。

本书中，有关开放式基金的问题我们均分散在书中各章节进行讨论和分析，在本节中，我们主要探讨封闭式基金的投资话题。

4.封闭式基金优势凸显

开放式基金的专家理财能力已为投资者所认同，但封闭式基金的特殊性所带来的优势也开始显现。

理柏的一份分析报告指出，2006年真正赚钱最多的不是开放式基金的持有人，而是封闭式基金的投资者。

首先，2006年，封闭式基金的总体收益水平表现不俗。

业绩表现最好的基金安久全年的净值增长达到132.63%。

另外基金久富、基金普华、基金金元、基金普润等基金的表现也都好于120%。