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§四扩张中不忘谨慎谨慎中不忘扩张（第3页）

桑达士的警告，湮没在“要股票，不要钞票”

的喧嚣之中。

1973年3月9日，恒生指数飚升到1774.96点的历史高峰，一年间，升幅5.3倍。

物极必反。

在纷乱的股票狂潮中，一些不法之徒伪造股票，混入股市。

东窗事发，触发股民抛售，股市**，大熊出笼。

当时远东会的证券分析员指出：假股事件只是导火线，牛退熊出的根本原因，是投资者盲目入市投机，公司盈利远远追不上股价的升幅，恒指攀升到脱离实际的高位。

恒生指数由1973年3月9日1774.96点，迅速滑落到4月底收市的816.39点的水平。

是年下半年，又遇世界性石油危机，直接影响到香港的加工贸易业。

1973年年底，恒指再跌至433.7点；1974年12月10日，跌破1970年以来的新低点——150.11点。

其后，恒指缓慢回升，1975年年底，回升到350点。

除极少数脱身快者，大部分投资者均铩羽而归，有的还倾家**产。

香港股市一片愁云惨雾，哀声恸地。

港府颁布新的证券条例，加强监管，提出四会合并。

1980年，成立将取代四会的香港联合交易所（简称联交所）；1986年4月，联交所正式营业。

20世纪70年代初，股市无论对投资者，对上市公司，都是个全新的课题。

人们普遍表现出盲目幼稚。

在这一点上，李嘉诚显出高人一筹的心理素质。

毫无疑问，李嘉诚是这次大股灾中的“幸运儿”

。

长实的损失，仅仅是市值随大市暴跌，而实际资产并未受损。

相反，李嘉诚利用股市，取得了比预期更好的实绩。

长实上市时，拥有收租物业约35万平方英尺，年租纯利390万港元；发展物业7项正兴建或拟建，基保独资拥有的地盘3个，合资共有的地盘4个。

上市时将25%股份公开发售，集得资金3150万港元。

这笔巨资，加速了长实的物业建设。

与其他地产商合资发展的楼宇，均做出售；独资兴建的楼宇，做收租物业。

1973年的大股灾，一直延续到1974年年底，其后股市有所回升，仍持续低迷一年多。

原因是世界性经济衰退，本港股灾使不少地产商和投资者受损，造成地产低潮。

可见，“退而结网”

并不是面对暴利机会就违背了初衷，不顾自身情况而做出悔之不迭的决定，而是要我们细心搜集情报，居安思危，做出最利于未来的决定，才能得心应手。

进取不忘稳健

虽然李嘉诚是一个积极进取、志向远大的人，但是在李嘉诚的经商哲学中，稳健一直是最主要的指导思想。

他能够看准时代脉搏，并且坚定地按自己的计划行事，不为一时暴利所动，而是坚持自己的稳健的投资理念，最终获得理想的收益。

20世纪80年代末，李嘉诚的集团已经十分庞大，他的精力智力都不够应付同时管理多间大型公司。

李嘉诚就改变经营策略，他大多通过债券股票投资，利用富有进取心的商家为他赚钱生利。