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§发现超额利润的生成秘密（第1页）

§发现超额利润的生成秘密

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一道难以逾越的屏障比如成为低成本提供者，像政府雇员保险公司或好事多超市，或者拥有像可口可乐公司、吉利公司、美国运通公司这样晓誉世界的强大品牌，才是企业获得持续成功的根本。

——彼得·林奇

[巴菲特是这样炼成的]

巴菲特认为，经济特许权是企业持续取得超额利润的秘密。

这一点有点像武林小说中的那些武林高手一样，他们每当面临绝境时总会拿出一两种绝招来把对方打跑，经济特许权就是这样的“武林绝技”

。

巴菲特在伯克希尔公司2007年年报致股东的一封信中说，一家真正伟大的公司必须要有一道“护城河”

来保护投资获得很好的回报，这道难以逾越的屏障可以是政府雇员保险公司或好事多超市这样的低成本，也可以是可口可乐公司、吉利公司、美国运通公司这样享誉全球的著名品牌，这些都是企业获得持续成功的根本。

巴菲特认为，具有经济特许权的企业是不能经常发生业务重大变化的。

如果一家公司经常发生重大变化，甚至朝令夕改，就可能会出现重大失误。

就好比说在一块经常地震的土地上不太适合建造高楼大厦一样；在一块经常动**不安的经济土地上，同样不太可能建造一座牢不可破的经济特许权城堡。

那么，经济特许权又是怎样形成的呢？巴菲特认为，这主要表现在某项产品或服务具有以下某种特征：①它是顾客需要或者希望得到的；②顾客认为很难找到与此相似的产品或服务；③没有价格管制。

任何一项产品和服务如果具备以上三种特征之一，该公司就可以随时提高价格以获取更多利润。

因为它没有价格管制，所以提高价格没人能够管得了它；因为这种产品和服务独一无二，所以顾客没有办法在其他地方找到替代品，从而不得不忍受它的提价。

巴菲特说，不仅如此，经济特许权还有一项特别的地方，那就是即使该公司在管理方面存在缺陷甚至比较糟糕，至多也只是影响获利，而不会对公司造成致命性打击。

相对而言，如果不具备这样的经济特许权，那么它要获取超额利润就只有以下两种办法（不过要注意的是，无论哪种办法都可能会因为管理不善而倒闭关门）：

①这种产品和服务供不应求，所以能保证它的价格保持在一个相对稳定的水平，甚至有进一步提价的可能。

不过一般来看，这种情形维持不了多久。

因为任何短缺产品、服务行业的存在，都会招致新的资本在这个行业的跟风投入。

②不断降低运营成本，从而使得获利空间相应扩大。