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§获利性比率（第1页）

§获利性比率

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“第一个隆重介绍的获利性比率叫作投资回报率，因为现代财务管理体系都是自西方而来的，所以光看这个中文名字，反倒有点困惑，它的英文名字叫作‘return　on　capital　employed’，缩写为ROCE。

您看，这样看这个名字清楚多了。”

熊妈妈插话说：“你是看得清楚多了，我还是不清楚。”

小熊哈哈一笑：“您别着急，我慢慢解释。

return是回报的意思，capital　employed就是可供企业使用的资本，那么合起来就是，在一定的会计期间内，企业靠着手里的资本所赚回来的钱。

“咱们先看一下这个比率是如何得到的：

投资回报率=息税前利润（股东资金+长期借款）

“息税前利润这个名词很重要，您一定得记住。

为什么要强调息税前呢？不是都比税后利润吗？”

“是啊，为什么啊？”

“哈哈，老师最怕装傻的学生了。

我来解释一下，既然是息税前的利润，那么当然就无须考量利息和所得税的负担，这样可以更加客观和真实地还原企业的盈利能力。

因为财务比率的意义之一，在于实现本企业内不同财务期间业绩的比较、本企业与同行业内其他同类企业的业绩比较。

众所周知，银行的利息率和企业的所得税率在不同地区和时期是有所差异的，如果在做上面的这些比较时，考虑了利息和所得税的因素，那么有可能造成对比的结果不客观。

咱们举个例子说明：

“酥园2007年企业所得税率为33%，当年长期银行借款利率为15%，到了2008年，中国迎来了企业所得税的税制改革，由于酥园符合高新技术企业的认定标准，被认定为高新技术企业，可以享受15%的低税率；与此同时，市场的金融环境也发生了变化，借款利率降低为13%。

那么假定酥园在2007年和2008年的息税后利润一样，均为人民币100万元，那么其实他们的息税前利润是大不相同的。

由于咱们需要假定的条件太多，我就不做计算了。

还有另外一个例子，比如酥园和脆园，您想比较一下这两家公司2019年的利润，但是您在熊市，可能享受不到什么税收优惠，而脆园在大西北，可以享受国家西部大开发的税收优惠政策。

在这样的条件下，比较息税后的利润就显得没有意义。